Lợi nhuận quý ba của D-Foil Technology tăng 75% so với quý trước, tỷ trọng xuất hàng HVLP4 tăng
Lợi nhuận ròng quý ba của công ty nằm trong khoảng dự báo trước đó, trong khi tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận gộp cùng thúc đẩy lợi nhuận gộp. Morgan Stanley lạc quan về việc gia tăng sản lượng xuất hàng lá đồng cao cấp, đồng thời lưu ý những bất định đối với phí gia công và tiến độ nâng công suất.
Nguồn gốc：Morgan StanleyXuất bản lần đầu trên Unhidea：Ngày của tài liệu gốc：
Điểm chính
Tăng trưởng lợi nhuận quý ba của D-Foil Technology đến từ sự cải thiện đồng thời của cơ cấu sản phẩm, phí gia công và chi phí đơn vị. Morgan Stanley dự báo công suất lá đồng cao cấp của công ty sẽ tiếp tục mở rộng.
Kết quả kinh doanh quý ba thay đổi bao nhiêu?
Lợi nhuận ròng của D-Foil Technology trong ba quý đầu năm 2026 đạt 467 triệu nhân dân tệ, tăng 602% so với cùng kỳ và nằm trong khoảng dự báo kết quả kinh doanh trước đó từ 440 triệu đến 480 triệu nhân dân tệ.
Riêng quý ba, lợi nhuận ròng đạt 204 triệu nhân dân tệ, tăng 631% so với cùng kỳ và 75% so với quý trước; lợi nhuận ròng không bao gồm các khoản không thường xuyên đạt 189 triệu nhân dân tệ. Morgan Stanley cho rằng kết quả tổng thể nhìn chung phù hợp với đồng thuận thị trường.
Tăng trưởng doanh thu chuyển hóa thành lợi nhuận như thế nào?
Doanh thu quý ba tăng 68% so với cùng kỳ và 11% so với quý trước; biên lợi nhuận gộp tăng lên 11,4%, cao hơn 4.7 điểm phần trăm so với cùng kỳ và 2.2 điểm phần trăm so với quý trước. Doanh thu và biên lợi nhuận gộp cùng tăng đã đưa lợi nhuận gộp quý tăng 38% so với quý trước lên 613 triệu nhân dân tệ.
Ban lãnh đạo công ty cho rằng tăng trưởng lợi nhuận đến từ việc nâng cấp cơ cấu sản phẩm, tăng phí gia công và giảm chi phí đơn vị nhờ tỷ lệ sử dụng công suất cùng hiệu quả kinh tế theo quy mô được cải thiện.
Việc gia tăng xuất hàng lá đồng cao cấp liên quan thế nào đến đánh giá định giá?
Báo cáo cho biết lượng xuất hàng lá đồng HVLP hằng tháng tăng từ khoảng 70 tấn trong tháng 8 lên 187 tấn trong tháng 9, tăng 167% so với tháng trước. Trong đó, tỷ trọng HVLP4 trong lượng xuất hàng HVLP tăng từ khoảng 14% lên 27%, cho thấy tỷ trọng sản phẩm cao cấp hơn trong cơ cấu xuất hàng đang tăng.
Morgan Stanley dự báo D-Foil Technology sẽ trở thành nhà sản xuất lá đồng HVLP4 lớn thứ hai vào năm 2027, đồng thời đưa ra khuyến nghị Overweight và giá mục tiêu 140 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu. Giá mục tiêu sử dụng hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2028 là 30 lần, thấp hơn hệ số mục tiêu 45 lần của Tongguan Copper Foil; ngân hàng này chỉ ra cơ cấu sản phẩm PCB và lợi nhuận gộp tổng thể trên mỗi tấn lá đồng của D-Foil thấp hơn.
Đánh giá này chịu ảnh hưởng của nhu cầu, phí gia công và tốc độ nâng công suất: đầu tư AI chậm lại có thể làm suy yếu nhu cầu, cạnh tranh từ các doanh nghiệp mới gia nhập có thể gây áp lực giảm phí gia công, và việc mở rộng công suất cũng có thể chậm hơn dự kiến.
