Cổ phiếu chip hồi phục, chấm dứt chuỗi ba phiên giảm; AMD tăng mạnh sau giờ giao dịch
Bản tin sáng chứng khoán Mỹ | Thứ Tư, ngày 4 tháng 11 năm 2026 (giờ Hồng Kông; thị trường giao ngay đóng cửa vào thứ Ba, ngày 3 tháng 11 theo giờ miền Đông Mỹ; phiên giao dịch thông thường của chứng khoán Mỹ diễn ra từ 22:30 đến 05:00 ngày hôm sau theo giờ Hồng Kông)

Phiên thứ Ba, Dow Jones giảm 0,40% xuống 51782.29 điểm, S&P 500 tăng 0,35% lên 7568.05 điểm, Nasdaq tăng 0,83% lên 25365.67 điểm, còn ETF S&P đồng tỷ trọng (RSP) đóng cửa giảm 0,33% xuống 219.26 USD (Reuters (đăng lại)) (Finnhub). Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ở khoảng 4,95%, tăng khoảng 7 điểm cơ bản so với ngày trước đó; dầu thô WTI khoảng 96.82 USD/thùng; vàng khoảng 3934 USD/ounce và vẫn dưới 4000 USD; đồng USD gần như đi ngang, với chỉ số USD khoảng 101.8 (Reuters).

Diễn biến chủ đạo của thị trường
Trong ngày bầu cử, thị trường thực chất thực hiện một phép tính rất hẹp: chuyển tiền từ Apple, cổ phiếu công nghệ được coi là an toàn, trở lại nhóm chip đã giảm ba phiên. Nhờ đó Nasdaq và S&P chấm dứt chuỗi ba phiên giảm, trong khi Dow Jones là chỉ số duy nhất giảm điểm do tỷ trọng của riêng cổ phiếu Apple. Reuters cho biết chỉ 4 ngành của S&P 500 tăng và 7 ngành giảm trong ngày; nhóm công nghệ tăng 1,3%, chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 2,6%, còn cảnh báo về biên lợi nhuận gộp của Apple khiến Dow Jones trở thành chỉ số chính duy nhất đóng cửa giảm (Reuters). Sau giờ giao dịch, ba báo cáo kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của AMD, Super Micro Computer và Arista đã biến nhận định “nhu cầu AI vẫn còn” từ một phỏng đoán trong phiên hồi phục thành bằng chứng sau giờ giao dịch. Nhưng yếu tố thực sự có thể quyết định đợt điều chỉnh này đã tạo đáy hay chưa không phải mức tăng sau giờ giao dịch, mà là kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ, số liệu việc làm ADP và kế hoạch tái cấp vốn của Bộ Tài chính lần lượt được công bố vào tối thứ Tư theo giờ Hồng Kông.

I. Diễn biến thị trường và dữ liệu: nhóm chip dẫn đầu, chỉ Dow Jones giảm, dữ liệu vượt kỳ vọng đẩy lợi suất lên

  • Độ rộng của nhịp hồi phục rất hẹp, gần như toàn bộ cổ phiếu dẫn đầu đều thuộc chuỗi chip. Reuters cho biết chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 2,6%, nhóm công nghệ tăng 1,3%, Microsoft, Nvidia và Amazon là ba cổ phiếu tăng mạnh nhất trong các thành phần Dow Jones, trong khi Walmart và Home Depot nằm trong nhóm giảm mạnh nhất (Reuters). Reuters cũng cho biết khi đóng cửa phiên thứ Hai, Nasdaq 100 đã giảm hơn 10% so với mức đỉnh kỷ lục ngày ngày 6 tháng 10, xác nhận bước vào vùng điều chỉnh kỹ thuật; S&P 500 giảm khoảng 3% so với đỉnh kỷ lục ngày ngày 6 tháng 10, nhưng vẫn tăng hơn 10% từ đầu năm (Reuters (đăng lại)). Có 7 ngành giảm và chỉ 4 ngành tăng, cho thấy đây không phải sự phục hồi trên diện rộng, mà là dòng tiền chọn một nhóm nhỏ trong đợt điều chỉnh: những cổ phiếu giảm mạnh nhất và có kết quả kinh doanh chứng minh nhu cầu rõ nhất. Nhịp hồi phục đã diễn ra, nhưng đáy vẫn chưa vững.
  • Dữ liệu lao động vượt kỳ vọng là động lực trực tiếp đẩy lợi suất tăng. Reuters cho biết số vị trí tuyển dụng JOLTS của Mỹ trong tháng 9 tăng 333 nghìn lên 7,523 triệu, cao hơn dự báo 7,1 triệu của thị trường; tỷ lệ vị trí tuyển dụng tăng từ 4,3% lên 4,5%, còn số người bị sa thải giảm 127 nghìn xuống 1,641 triệu (Reuters). Reuters cũng cho biết đơn đặt hàng nhà máy trong tháng 9 tăng 1,8% so với tháng trước, cao hơn dự báo 1,2%, trong đó đơn đặt hàng máy bay dân dụng tăng vọt 28,3% (Reuters). Ngay khi dữ liệu trở nên mạnh hơn, thị trường trái phiếu lập tức phản ánh vào giá kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị lùi lại. Đó cũng là sự khác biệt cơ bản giữa việc cổ phiếu công nghệ hồi phục và trái phiếu giảm giá trong phiên thứ Ba: thị trường cổ phiếu giao dịch theo nhu cầu AI, còn thị trường trái phiếu giao dịch theo nhận định kinh tế chưa hạ nhiệt.
  • Bầu cử là bối cảnh của tối hôm đó, không phải yếu tố quyết định lúc đóng cửa. Reuters cho biết các cuộc thăm dò và phân tích phi đảng phái nghiêng về khả năng đảng Dân chủ giành lại Hạ viện, trong khi quyền kiểm soát Thượng viện vẫn chưa ngã ngũ; thị trường sẽ đánh giá tác động của bầu cử đối với chính sách tài khóa, quy định, thuế và chi tiêu chính phủ (Reuters (đăng lại)). Reuters cũng cho biết mức biến động hàm ý của S&P 500 cho phiên thứ Tư chỉ khoảng 0,8%, nhỉnh hơn mức trung bình hằng ngày 0,6% trong tháng qua, cho thấy nhà giao dịch không đặt cược rằng kết quả bầu cử sẽ gây biến động lớn (Reuters). Sớm nhất phải đến ban ngày thứ Tư theo giờ Hồng Kông, kết quả bầu cử mới dần rõ ràng. Trước đó, thị trường chỉ có thể định giá chính sự bất định, thay vì chiến thắng hay thất bại của một đảng cụ thể.
  • Thị trường nước ngoài cũng thận trọng. Reuters cho biết phiên thứ Ba chứng khoán châu Âu giảm 0,6%, Anh giảm 1,1% và Hàn Quốc giảm 3,6% (Reuters). Bản tin trước giờ mở cửa châu Âu của Reuters cho biết hợp đồng tương lai STOXX 600 toàn châu Âu có lúc giảm hơn 1%, trong bối cảnh tin Mỹ tấn công đảo Qeshm của Iran đẩy giá dầu lên (Reuters). Diễn biến giảm ở châu Âu và châu Á cho thấy sự thận trọng hôm thứ Ba không chỉ có ở Mỹ: tin địa chính trị và việc thanh lý các vị thế AI diễn ra đồng thời trên toàn cầu, còn nhịp hồi phục của cổ phiếu chip trong phiên Mỹ đã kéo các chỉ số trở lại.

II. Trái phiếu, USD và hàng hóa: lợi suất tăng, dầu tiếp tục giảm, vàng vẫn dưới 4000 USD

  • Trái phiếu giảm giá và lợi suất tăng là tín hiệu vĩ mô rõ nhất hôm thứ Ba. Reuters cho biết lợi suất dài hạn của Mỹ tăng tối đa khoảng 7 điểm cơ bản và đường cong lợi suất dốc lên (Reuters). Sau khi cả JOLTS và đơn đặt hàng nhà máy đều vượt kỳ vọng, thị trường trái phiếu không còn dành nhiều dư địa cho kịch bản việc làm suy yếu nhanh. Kế hoạch tái cấp vốn của Bộ Tài chính vào thứ Tư sẽ quyết định liệu đợt tăng lợi suất này là điều chỉnh một lần do dữ liệu thúc đẩy hay là khởi đầu của áp lực nguồn cung.
  • Giá dầu tiếp tục giảm, phần bù rủi ro địa chính trị vẫn đang được loại bớt. Reuters cho biết dầu giảm khoảng 1% xuống mức thấp gần bốn tuần, trong bối cảnh thị trường cân nhắc triển vọng đàm phán Mỹ-Iran và những lo ngại mới về gián đoạn nguồn cung; Iran và Mỹ vẫn còn rất xa một thỏa thuận chấm dứt chiến tranh (Reuters). Giá dầu giảm mạnh hơn 7% hôm thứ Hai và giảm thêm khoảng 1% hôm thứ Ba. Xét cả hai phiên, thị trường đang đặt cược rằng cơ hội đàm phán vẫn còn, thay vì phần bù rủi ro chiến tranh lập tức trở lại đầy đủ. Tuy nhiên, tin về cuộc tấn công vẫn chưa biến mất, nên biến động giá dầu sẽ chỉ cao hơn bình thường.
  • Cả vàng và USD đều không có diễn biến của tài sản trú ẩn. Reuters cho biết vàng giảm khoảng 0,5% và vẫn dưới 4000 USD/ounce, còn USD gần như đi ngang (Reuters). Việc vàng giảm và USD không đổi cho thấy không có làn sóng mua tài sản trú ẩn thực sự hôm thứ Ba: dòng tiền luân chuyển trong thị trường cổ phiếu, thay vì rời cổ phiếu để tìm đến vàng và USD.

III. Biến động cổ phiếu và ngành, bao gồm kết quả kinh doanh: Apple kéo Dow Jones xuống, ba báo cáo nối tiếp sau giờ giao dịch

  • Apple là nguyên nhân chính khiến chỉ Dow Jones giảm. Reuters cho biết Apple cảnh báo chi phí chip nhớ sẽ tiếp tục tăng, gây sức ép lên biên lợi nhuận gộp mùa mua sắm cuối năm; cổ phiếu đóng cửa giảm gần 2%, sau khi có lúc giảm khoảng 4,5% trước giờ mở cửa (Reuters (đăng lại)) (Reuters). Bài toán của Apple khác các công ty khác: hãng không cần chứng minh chi tiêu AI xứng đáng, mà cần chứng minh có thể giữ được biên lợi nhuận gộp trong quý tới. Chi phí chip nhớ tăng chính là phần khó nhất của bài toán đó.
  • Palantir cũng rơi vào tình huống “vượt kỳ vọng nhưng cổ phiếu giảm”. Reuters cho biết sau kết quả quý ba vượt kỳ vọng, Palantir đưa ra dự báo doanh thu cho ba tháng cuối năm cao hơn kỳ vọng, nhưng cổ phiếu vẫn đóng cửa giảm. Bản tổng hợp sau giờ giao dịch của The Wall Street Journal cho biết cổ phiếu giảm 1,6%, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về khả năng duy trì tăng trưởng (Reuters (đăng lại)) (The Wall Street Journal). Điểm chung của Apple và Palantir là định giá đã phản ánh trước tin tốt. Khi kết quả kinh doanh chỉ ở mức tốt mà không vượt xa kỳ vọng, bán ra trở thành phản ứng mặc định.
  • AMD mở màn sau giờ giao dịch với mức vượt kỳ vọng đủ lớn. Barron's cho biết lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý ba của AMD là 2.09 USD, cao hơn dự báo 1.95 USD; doanh thu tăng 45% so với cùng kỳ lên 13,4 tỷ USD, cao hơn dự báo 13,1 tỷ USD; dự báo doanh thu quý bốn là 17 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự báo 16,3 tỷ USD; cổ phiếu tăng 7,6% lên 520.50 USD sau giờ giao dịch (Barron's). The Wall Street Journal cho biết doanh số chip trung tâm dữ liệu của AMD gần gấp đôi so với cùng kỳ lên 8,5 tỷ USD, chiếm 64% tổng doanh thu, tăng từ 47% một năm trước (The Wall Street Journal). Điểm mấu chốt trong quý của AMD không phải doanh thu vượt bao nhiêu, mà là lần đầu tiên trung tâm dữ liệu chiếm hơn sáu phần mười hoạt động kinh doanh của công ty. Điều này biến AMD từ một cổ phiếu chip thành một cổ phiếu trung tâm dữ liệu.
  • Super Micro Computer và Arista tiếp bước, với diễn biến sau giờ giao dịch của chuỗi hạ tầng AI cũng rất mạnh. Barron's cho biết lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý đầu năm tài chính của Super Micro Computer là 1.81 USD, cao hơn dự báo 1.23 USD; doanh thu đạt 19,95 tỷ USD, cao hơn dự báo 17,53 tỷ USD; cổ phiếu tăng 8,3% sau giờ giao dịch và dự báo quý hai cũng vượt kỳ vọng (Barron's). Barron's cho biết doanh thu quý ba của Arista tăng 58,5% so với cùng kỳ lên 3,66 tỷ USD, tốc độ nhanh nhất kể từ khi niêm yết năm 2014; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1.20 USD, cao hơn dự báo 1.08 USD; dự báo doanh thu quý bốn từ 3,9 tỷ đến 4 tỷ USD; cổ phiếu tăng hơn 9% sau giờ giao dịch (Barron's). Ba báo cáo cùng nói lên một điều: đơn hàng hạ tầng AI vẫn còn và đang tăng tốc. Đây chính là cơ sở cho niềm tin giúp cổ phiếu chip hồi phục trong phiên và tiếp tục tăng sau giờ giao dịch.
  • Sau giờ giao dịch cũng có sự phân hóa, với dự báo của ngành du lịch và y tế thiên về thận trọng. Bản tổng hợp sau giờ giao dịch của The Wall Street Journal cho biết lợi nhuận và doanh số của Booking Holdings giảm do nhu cầu du lịch toàn cầu bị ảnh hưởng bởi căng thẳng địa chính trị kéo dài, khiến cổ phiếu giảm khoảng 1,7% sau giờ giao dịch; Amgen nâng triển vọng cả năm sau khi lợi nhuận và doanh số quý ba tăng, nhưng thuốc generic làm xói mòn doanh thu của một số sản phẩm, còn cổ phiếu giảm 1,8% sau giờ giao dịch (The Wall Street Journal). Chuỗi AI tăng trong khi du lịch và y tế giảm cho thấy sự phân hóa tối thứ Ba không phải giữa công nghệ và phi công nghệ, mà giữa các công ty có đơn hàng AI và các công ty chịu sức ép từ địa chính trị và chi phí. Dự báo vẫn là biến số quan trọng hơn bản thân kết quả kinh doanh.

IV. Tin chính về AI: điều chỉnh đã là thực tế, kết quả AMD cho nhịp hồi phục một lý do

  • Bối cảnh điều chỉnh không thay đổi, chỉ là nhịp hồi phục đến trước. Reuters cho biết Nasdaq 100 đã bước vào điều chỉnh kỹ thuật trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại các khoản đầu tư khổng lồ của các công ty công nghệ lớn vào hạ tầng AI vượt quá lợi nhuận tiền mặt trong ngắn hạn (Reuters (đăng lại)). Reuters cũng dẫn nhận định của các nhà phân tích Morgan Stanley rằng bầu cử sẽ giúp loại bỏ một yếu tố bất định lớn của thị trường, còn đợt điều chỉnh bắt đầu từ tháng 6 đã bước vào “giai đoạn cuối” (Reuters (đăng lại)). “Giai đoạn cuối” không đồng nghĩa với “đã tạo đáy”. Điều đó chỉ cho thấy xét về thời gian, đợt điều chỉnh có thể gần kết thúc hơn so với xét về mức độ giảm; những báo cáo như của AMD là phép thử để kiểm chứng nhận định này.
  • Hướng luân chuyển dòng tiền rất rõ. Reuters dẫn nhận định của Jay Hatfield, CEO Infrastructure Capital Management, rằng thứ Ba chứng kiến sự “luân chuyển từ cổ phiếu công nghệ an toàn như Apple sang cổ phiếu công nghệ rủi ro hơn như nhóm chip”, là “hoạt động mua bắt đáy trong một thị trường rủi ro cao do Nasdaq dẫn dắt” (Reuters (đăng lại)). Barron's cho biết CEO AMD Lisa Su nói trong cuộc gọi với nhà đầu tư rằng công ty dự kiến doanh thu năm 2027 tăng 80% hoặc hơn, nhưng không đưa ra triển vọng đầy đủ cho năm 2027 (Barron's). Việc luân chuyển từ công nghệ an toàn sang công nghệ rủi ro tự thân là tín hiệu khẩu vị rủi ro tăng lên, nhưng cũng có nghĩa là nếu báo cáo kết quả AI tiếp theo không đạt kỳ vọng, đợt giảm sẽ diễn ra nhanh hơn lần trước.

V. Lịch sự kiện sắp tới (giờ Hồng Kông)

  • ngày 4 tháng 11 (thứ Tư) 21:15: báo cáo việc làm ADP Mỹ tháng tháng 10; 21:30: Bộ Tài chính Mỹ công bố kế hoạch tái cấp vốn hằng quý, cán cân thương mại Mỹ tháng 9; 23:00: PMI dịch vụ ISM Mỹ tháng 10; trước giờ mở cửa: McDonald's và Uber công bố kết quả kinh doanh; sau giờ đóng cửa (rạng sáng ngày 5 tháng 11 theo giờ Hồng Kông): Qualcomm và Arm công bố kết quả kinh doanh (Reuters).
  • ngày 5 tháng 11 (thứ Năm): Airbnb công bố kết quả kinh doanh.
  • ngày 6 tháng 11 (thứ Sáu) 21:30: báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ tháng 10 (Cục Thống kê Lao động Mỹ), dữ liệu kinh tế quan trọng của tuần; Moderna công bố kết quả kinh doanh.
  • Lưu ý: Mỹ đã chuyển sang giờ chuẩn; phiên giao dịch thông thường của chứng khoán Mỹ tương ứng 22:30 đến 05:00 ngày hôm sau theo giờ Hồng Kông. Kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ dần rõ ràng trong ngày thứ Tư theo giờ Hồng Kông; tại thời điểm phát hành bản tin, quyền kiểm soát Quốc hội vẫn chưa được xác định cuối cùng.

Liên kết nguồn