Đảng Dân chủ thắng áp đảo tại Quốc hội, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ thu hẹp đà giảm sau khi lao dốc
Bản tin trưa chứng khoán Mỹ｜Thứ Tư, ngày 4 tháng 11 năm 2026 (giờ Hồng Kông; giá đóng cửa thị trường cơ sở là phiên thứ Ba, ngày 3 tháng 11 theo giờ miền Đông nước Mỹ; thị trường châu Âu mở cửa lúc 16:00 giờ Hồng Kông và đã giao dịch khoảng nửa giờ khi bản tin được phát hành. Chưa có số liệu mức tăng trong phiên của thị trường cơ sở; sử dụng thông tin về hợp đồng tương lai trước giờ mở cửa và diễn biến mở cửa tại châu Âu làm căn cứ)

Phiên thứ Ba, Dow giảm 0,40% xuống 51782.29 điểm, S&P 500 tăng 0,35% lên 7568.05 điểm, Nasdaq tăng 0,83% lên 25365.67 điểm, còn ETF S&P trọng số bằng nhau (RSP) đóng cửa giảm 0,33% xuống 219.26 USD (Reuters, đăng lại). Trước giữa ngày, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm khoảng 0,3%, hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm khoảng 0,4%, thu hẹp hơn một nửa so với mức giảm sâu nhất qua đêm; hợp đồng tương lai STOXX 600 toàn châu Âu có lúc giảm hơn 1%, rồi thu hẹp đà giảm còn khoảng 0,2% trước giờ mở cửa (Reuters). Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm khoảng 4,90%, giảm khoảng 6 điểm cơ bản so với cuối phiên thứ Ba; dầu thô WTI khoảng 96.2 USD/thùng, vàng giao ngay khoảng 4016 USD/ounce, trở lại trên 4000 USD, và chỉ số USD khoảng 101.5 (Reuters, đăng lại) (Reuters, đăng lại).

Chủ đề chính của thị trường
Thị trường giữa ngày thực ra đang kể hai phiên bản của cùng một câu chuyện: hợp đồng tương lai qua đêm ban đầu lao dốc theo kịch bản “đảng Dân chủ thắng áp đảo tại Quốc hội, quy định về AI bị siết chặt”, với hợp đồng tương lai Nasdaq 100 có lúc giảm hơn 2%; nhưng sau khi kết quả được xác nhận và chính phủ bị chia rẽ đồng nghĩa với việc mở rộng tài khóa quy mô lớn khó được thúc đẩy hơn, đà giảm thu hẹp, trái phiếu tăng giá và vàng mạnh lên. Thị trường chuyển từ “sợ quy định” sang “sợ bế tắc, nhưng cũng chấp nhận rằng bế tắc kéo lợi suất xuống”. Reuters cho biết việc đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả hai viện Quốc hội là một thất bại lớn đối với Tổng thống Trump, với sự bất mãn của cử tri về cuộc chiến Iran, chi phí sinh hoạt và chính sách thuế quan là những động lực chính (Reuters). Bản tin phiên châu Á của Reuters cho biết hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 1,2%, hợp đồng tương lai Nasdaq giảm hơn 2%, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm 6 điểm cơ bản xuống 4,906%, còn chỉ số USD giảm 0,37% xuống 101.34 (Reuters, đăng lại). Điểm mấu chốt không nằm ở việc đảng nào thắng, mà ở chỗ thị trường coi “việc xây dựng trung tâm dữ liệu bị cản trở” là rủi ro chính sách trực tiếp nhất đối với giao dịch AI. Đây cũng là lý do Nasdaq giảm mạnh hơn nhiều so với Dow: không phải toàn thị trường giảm, mà là phần đầu của chuỗi AI.

I. Hợp đồng tương lai và thị trường châu Âu: giảm sâu qua đêm, thu hẹp đà giảm khi châu Âu mở cửa, cổ phiếu chip tăng ngược xu hướng

  • Diễn biến hợp đồng tương lai là ví dụ điển hình của việc “hoảng loạn trước, tiêu hóa thông tin sau”: Reuters cho biết hợp đồng tương lai châu Âu giảm 1,4% qua đêm, sau đó hợp đồng tương lai STOXX 600 thu hẹp đà giảm còn khoảng 0,2%, hợp đồng tương lai DAX của Đức giảm khoảng 0,2% và hợp đồng tương lai FTSE 100 của Anh giảm khoảng 0,4% (Reuters, đăng lại). Bản thân việc đà giảm thu hẹp đã mang thông điệp: thị trường ban đầu định giá theo “kịch bản quy định tồi tệ nhất”, rồi nhận ra chính phủ bị chia rẽ cũng đồng nghĩa với việc tăng thuế và chi tiêu lớn khó được thông qua hơn. Phần mức bù phản ánh sự hoảng loạn vì vậy được xóa bớt trước.
  • Sau khi châu Âu mở cửa, cổ phiếu chip không giảm theo hợp đồng tương lai. Quan sát trong phiên của The Wall Street Journal cho biết cổ phiếu bán dẫn châu Âu tăng, ASML tăng 1%, ASM International tăng 0,9%, Infineon tăng 1,4% và STMicroelectronics tăng 1,5%, trong bối cảnh AMD công bố kết quả kinh doanh mạnh (The Wall Street Journal). Việc cổ phiếu chip châu Âu tăng ngược xu hướng cho thấy bằng chứng từ kết quả kinh doanh đang bù đắp lo ngại chính trị. Khi AMD chứng minh nhu cầu trung tâm dữ liệu vẫn còn, thị trường sẵn sàng định giá riêng “rủi ro quy định” và “bản thân nhu cầu”.
  • Thị trường châu Á đã hoàn tất nhịp biến động này trước: chỉ số Nikkei 225 đóng cửa giảm 1,42% xuống 62188.63 điểm, thấp nhất kể từ ngày 30 tháng 7, với cổ phiếu chip và kim loại dẫn đầu đà giảm (The Wall Street Journal). Bản tin phiên châu Á của Reuters cho biết chỉ số MSCI châu Á - Thái Bình Dương không gồm Nhật Bản giảm 0,5%, còn KOSPI của Hàn Quốc giảm 1,6% (Reuters, đăng lại). Châu Á giảm sâu hơn châu Âu vì khi châu Á đóng cửa, hợp đồng tương lai vẫn ở mức giảm sâu nhất. Chênh lệch múi giờ khiến châu Á chịu cơn hoảng loạn trước châu Âu, trong khi khi châu Âu mở cửa, đà giảm đã thu hẹp.
  • Các chi tiết về kết quả bầu cử đáng được xem xét riêng: Reuters cho biết đảng Dân chủ giành ghế Thượng viện đầu tiên tại Kansas kể từ Đại suy thoái, đánh bại ứng viên Thượng viện được chính Trump ủng hộ tại South Carolina, giành ghế Thượng viện tại Texas và đánh bại Abbott, thống đốc ba nhiệm kỳ (Reuters). Texas là một trong những bang tập trung xây dựng trung tâm dữ liệu nhiều nhất. Sự kết hợp giữa kết quả cấp bang và quyền kiểm soát Quốc hội mới là lý do cổ phiếu AI bị nhắm tới riêng trong phiên qua đêm, chứ không đơn thuần là “đảng Dân chủ thắng”.

II. Trái phiếu, USD và hàng hóa: lợi suất giảm, USD suy yếu, vàng trở lại trên 4000 USD

  • Thị trường trái phiếu là bên hưởng lợi rõ ràng nhất giữa ngày: Reuters cho biết lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 6 điểm cơ bản xuống 4,906%, còn lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm 5 điểm cơ bản xuống 4,566% (Reuters, đăng lại). Thứ Ba còn là câu chuyện “dữ liệu vượt kỳ vọng đẩy lợi suất lên”, sang thứ Tư đã chuyển thành “chính phủ bị chia rẽ kéo lợi suất xuống”. Chỉ trong hai ngày, động lực giao dịch trái phiếu đã chuyển từ dữ liệu kinh tế sang cấu trúc chính trị. Đây cũng là lý do kế hoạch tái cấp vốn của Bộ Tài chính tối nay được đặc biệt chú ý: quy mô nguồn cung sẽ kiểm nghiệm câu chuyện “bế tắc kéo lợi suất xuống” có thể đi được bao xa.
  • USD yếu đi và vàng mạnh lên là hai mặt của cùng một đồng xu: Reuters cho biết chỉ số USD giảm 0,37% xuống 101.34, euro tăng 0,5% lên 1.1249 USD và bảng Anh tăng 0,37% lên 1.3464 USD (Reuters, đăng lại). Tin trong phiên của Reuters cho biết vàng giao ngay tăng 2,2% lên 4016.01 USD/ounce (Reuters, đăng lại). Vàng trở lại trên 4000 USD và USD giảm về gần mức thấp nhất trong hơn một tháng cho thấy giữa ngày thực sự xuất hiện sự kết hợp giữa nhu cầu trú ẩn và đồng USD yếu. Tuy nhiên, điều này chưa biến thành hoảng loạn toàn diện vì đà giảm của hợp đồng tương lai chứng khoán đã thu hẹp hơn một nửa.
  • Giá dầu giữa ngày gần như đi ngang, mức bù rủi ro địa chính trị không tăng trở lại: tin phiên châu Á do Dow Jones đăng lại cho biết hợp đồng tương lai dầu thô WTI tăng 0,1% lên 96.18 USD/thùng, còn Brent tăng 0,1% lên 103.73 USD/thùng, đảo ngược đà giảm đầu phiên (Dow Jones, đăng lại). Giá dầu không giảm cũng không tăng mạnh cho thấy kết quả bầu cử không thay đổi đánh giá cơ bản của thị trường về các cuộc đàm phán với Iran. Tâm điểm biến động giữa ngày là cổ phiếu công nghệ và trái phiếu, không phải năng lượng.

III. Biến động cổ phiếu và ngành, bao gồm kết quả kinh doanh: AMD là bằng chứng chắc chắn duy nhất của phe mua; tối nay chờ lượt tiếp theo từ tiêu dùng và chip

  • Kết quả kinh doanh của AMD vẫn là lá bài mạnh nhất của phe mua giữa ngày: Barron's cho biết lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý ba của AMD đạt 2.09 USD, cao hơn dự báo 1.95 USD; doanh thu tăng 45% so với cùng kỳ lên 13,4 tỷ USD; dự báo quý bốn 17 tỷ USD cao hơn nhiều so với kỳ vọng 16,3 tỷ USD. Cổ phiếu tăng 7,6% sau giờ giao dịch (Barron's). Trong bối cảnh cổ phiếu AI chịu áp lực rộng khắp qua đêm, AMD vẫn giữ được đà tăng sau giờ giao dịch. Điều này khiến cả hai nhận định “nhu cầu AI là có thật” và “quy định về AI sẽ bị siết chặt” đều có thể đúng, còn lựa chọn của thị trường giữa ngày là: trước tiên tin vào kết quả kinh doanh, sau đó theo dõi quy định.
  • Tâm điểm trước giờ mở cửa chuyển sang tiêu dùng và nền tảng: McDonald's, Uber và CVS sẽ công bố kết quả trước giờ mở cửa, tiếp theo là Qualcomm và Arm sau giờ đóng cửa (Reuters). McDonald's và Uber trả lời câu hỏi “người tiêu dùng Mỹ còn chi tiền hay không”, còn Qualcomm và Arm trả lời “liệu chỉ riêng AMD có nhu cầu chip tốt hay không”. Dù câu chuyện bầu cử giữa ngày có nóng đến đâu, kết quả kinh doanh tối nay mới là yếu tố tiếp theo quyết định liệu cổ phiếu công nghệ có giữ được đà phục hồi hay không.
  • Khối lượng giao dịch thực tế khi thị trường mở cửa tối nay mới là lá phiếu đầu tiên: hợp đồng tương lai thu hẹp đà giảm không đồng nghĩa thị trường cơ sở chắc chắn sẽ đi theo, và mức định giá giữa ngày vẫn dựa trên khối lượng giao dịch mỏng qua đêm.

IV. Tin chính về AI: trung tâm dữ liệu trở thành vấn đề chính trị, lo ngại quy định lấn át tin tốt từ kết quả kinh doanh

  • Việc xây dựng trung tâm dữ liệu lần đầu trở thành biến số chính trị chi phối hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ: Reuters cho biết nhà đầu tư lo ngại đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội sẽ siết chặt quy định đối với việc xây dựng trung tâm dữ liệu, qua đó kìm hãm đầu tư AI (Reuters). Quan sát trong phiên của The Wall Street Journal cho biết sự phản đối của cử tri đối với trung tâm dữ liệu xuất hiện ở cả hai đảng, nhưng nhìn chung các ứng viên Dân chủ hoài nghi AI hơn (The Wall Street Journal). Điều này có nghĩa danh sách rủi ro của giao dịch AI từ nay có thêm “rủi ro cấp phép xây dựng ở cấp địa phương và liên bang”. Nó không thay đổi nhu cầu dài hạn, nhưng sẽ thay đổi tốc độ và chi phí xây dựng, hai biến số nhạy cảm nhất trong mô hình định giá.
  • Logic phục hồi trong bối cảnh điều chỉnh không thay đổi, chỉ là tiêu chuẩn kiểm chứng cao hơn: Reuters cho biết Nasdaq 100 đã giảm hơn 10% so với đỉnh kỷ lục ngày ngày 6 tháng 10, xác nhận bước vào vùng điều chỉnh kỹ thuật, trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại khoản đầu tư khổng lồ của các công ty công nghệ lớn vào hạ tầng AI vượt quá lượng tiền mặt thu về trong ngắn hạn (Reuters, đăng lại). AMD chứng minh được nhu cầu, nhưng chưa trả lời câu hỏi về “tỷ suất hoàn vốn đầu tư”. Sau khi rủi ro bất định về quy định xuất hiện, yêu cầu của thị trường đối với báo cáo kết quả AI tiếp theo sẽ chỉ cao hơn: không chỉ phải vượt kỳ vọng mà còn phải chứng minh đầu tư đang chuyển thành tiền mặt.

V. Lịch sắp tới (giờ Hồng Kông)

  • ngày 4 tháng 11 (thứ Tư) 21:15: báo cáo việc làm ADP Mỹ cho tháng 10; 21:30: Bộ Tài chính Mỹ công bố kế hoạch tái cấp vốn hằng quý, cán cân thương mại Mỹ cho tháng 9; 23:00: PMI dịch vụ ISM Mỹ cho tháng 10; trước giờ mở cửa: McDonald's, Uber và CVS công bố kết quả kinh doanh; sau giờ đóng cửa (sáng sớm ngày 5 tháng 11 giờ Hồng Kông): Qualcomm và Arm công bố kết quả kinh doanh (Reuters).
  • ngày 4 tháng 11 (thứ Tư): công bố ước tính sơ bộ lạm phát khu vực đồng euro cho tháng 10; ngân hàng trung ương Thụy Điển công bố quyết định lãi suất.
  • ngày 5 tháng 11 (thứ Năm): Airbnb công bố kết quả kinh doanh.
  • ngày 6 tháng 11 (thứ Sáu) 21:30: báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ cho tháng 10 của Cục Thống kê Lao động Mỹ, dữ liệu kinh tế quan trọng của tuần; Moderna công bố kết quả kinh doanh.
  • Lưu ý: Mỹ đã chuyển sang giờ tiêu chuẩn; phiên giao dịch chứng khoán Mỹ thông thường tương ứng với 22:30 đến 05:00 ngày hôm sau theo giờ Hồng Kông. Việc kiểm phiếu xác định phân bổ ghế cuối cùng của cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vẫn đang diễn ra; khi bản tin được phát hành, quyền kiểm soát cả hai viện Quốc hội đã được xác định, nhưng số ghế đa số cụ thể chưa chốt.
  • Bản tin này chưa có số liệu mức tăng trong phiên của thị trường cơ sở châu Âu; bản tin tối sẽ căn cứ vào giá đóng cửa.

Liên kết nguồn