返回全部内容铠侠拆股后目标价调整至43334日元，摩根大通盈利预测不变
摩根大通因一拆三调整铠侠目标价，维持增持评级及盈利预测。该行看好企业级SSD需求、低成本和合资规模效应，同时提示NAND供需与价格风险。
原始来源：J.P. Morgan本站首次发布：原始资料日期：
核心观点铠侠目标价下调反映一拆三的股数调整，摩根大通仍看好企业级SSD需求和成本优势带来的盈利增长。
目标价为什么降至43334日元？
- 摩根大通将铠侠2027年12月目标价从每股130000日元调整至43334日元，以反映2026年10月1日生效的一拆三；该行称盈利预测保持不变，并维持增持评级。
- 拆股后，2027财年调整后每股收益预测从10643.88日元变为3547.96日元，降幅约66.7%，对应的是每股口径变化。报告列示的2026年10月23日股价为12755日元。
摩根大通为何看好铠侠增长？
- 该行预计生成式AI推动服务器存储需求，带动企业级SSD需求上升，改善铠侠的产品组合，并使其增长快于同业。
- 该行认为，成本控制及CBA、OPS架构和QLC等技术有助于维持较低的单位比特成本，支撑利润率；与SanDisk合资开展大规模资本投资则有望增强规模效应和投资回报。
- 上述优势结合经营杠杆，是摩根大通预计铠侠收入和利润增长快于整体NAND市场的依据。
盈利模型依赖怎样的增长与利润率？
- 摩根大通预计，截至2027年3月的财年收入为10.24万亿日元，较上一财年实际收入2.34万亿日元增长338.1%；营业利润率预计从37.2%升至78.1%。
- 该行预计同期净利润为5.83万亿日元，上一财年实际值为5545亿日元。这组预测体现了其对收入扩张和利润率提升的共同预期。
哪些变化会影响这一判断？
- 摩根大通认为，AI需求超预期并持续、行业维持审慎投资，以及SSD在近线硬盘市场扩大份额，都可能带来上行空间。
- 反过来，AI需求放缓、激进扩产恶化供需，或NAND价格大幅上涨抑制需求，都可能压低盈利；新产品开发延迟和半导体下行周期也是该行列出的风险。
