海湾紧张为何让美债曲线变平？

  • 地缘消息主要冲击短端美债：当日2年期收益率上升3.0个基点，10年期上升1.0个基点，30年期下降1.1个基点，长短端利差收窄。
  • 触发因素是美国可能撤离部分海湾使馆人员的报道，以及也门相关武装冲突可能重启的担忧。布伦特原油盘中触及111美元，随后回落至108.82美元，收盘基本持平。
  • 市场同时上调通胀补偿：2年期、10年期盈亏平衡通胀率分别扩大2.8和1.0个基点。尾盘一笔2年期国债期货大宗买入限制了短端跌幅，长端债券相对占优。

利率上行，为何美股仍能上涨？

  • AI相关盈利支撑了股市：标普500上涨0.6%，纳斯达克上涨1.1%。大型AI基础设施和硬件企业业绩好于预期，恢复了市场对科技支出的部分信心。
  • 上涨集中在特定板块：信息技术上涨1.6%，工业上涨0.9%；通信和房地产分别下跌1.4%和0.8%，行业表现明显分化。
  • VIX下降3.6%至16.68。报告判断，风险偏好仍有选择性，投资者区分盈利、现金创造能力较强的企业，以及杠杆较高、承受融资成本压力的企业。

英澳通胀如何改变加息预期？

  • 英国通胀高于预期：9月CPI同比上涨3.5%，高于市场预期的3.4%，也高于前值3.1%；核心与服务通胀分别为2.8%和3.7%，均超预期。
  • 英国CPI创11个月新高，强化市场对11月加息的预期。不过，报告认为，能源冲击引发价格压力显著扩散的迹象仍有限。
  • 澳洲联储副行长称通胀前景较8月预测明显恶化，部分企业和家庭开始质疑通胀能否回归目标，最早下月加息的可能性上升。澳元兑美元上涨0.4%，澳大利亚10年期收益率上升2.7个基点至5.28%。

财政因素为何让法国与南非债市分化？

  • 法国国债相对德国继续走弱：10年期利差当日扩大约6个基点至159个基点，回到10月初抛售时的水平；意大利和西班牙利差各扩大约3个基点。
  • 南非则受预算措施支持：10年期国债收益率下降13.6个基点至8.81%。政府推出新的财政锚，宣布减少每周发债，并计划回购国内债券、改善债务到期结构。
  • 南非财政部确认，政府债务占GDP比重已于2025—2026财年见顶于78.4%；9月通胀4.5%，低于预期的4.7%，财政与价格数据共同支持债市上涨。

新兴市场如何应对汇率与增长压力？

  • 印尼采取稳汇率、补流动性的政策组合：政策利率维持5.75%，存款便利利率上调25个基点至5.00%，并提高外汇对冲工具激励，以吸引境外资金。
  • 印尼还宣布11月、12月各降准100个基点，合计提供190万亿印尼盾流动性。央行解释，降准给予银行更多融资空间，而美元走强、利率长期偏高要求加强外部防御。
  • 墨西哥比索贬值约1.40%，触及12个月低点。报告将压力归于避险情绪、墨西哥央行偏鸽表态，以及美墨利差可能收窄：本地利率支撑减弱，汇率承压。