半导体吸金为何值得注意？

  • 摩根大通统计，上一周半导体ETF净流入约127亿美元，连续第二周领跑板块，超过7月下旬创下的93亿美元纪录。投资者再次在下跌时买入，且更偏向非杠杆产品。
  • 非杠杆的SOXX和SMH分别流入65亿、26亿美元；杠杆ETF SOXL流入28亿美元，虽为其历史第二高单周流入，仍明显低于前一周的72亿美元。
  • 热度集中在半导体：除该板块外，资金流向普遍偏弱，公用事业、材料和金融板块均出现流出。

债券和黄金资金流向有何变化？

  • 上一周美国上市股票ETF净流入234亿美元，接近历史平均；固定收益ETF流入152亿美元，需求相对强劲；商品ETF则净流出16亿美元。
  • 市政债ETF流入44亿美元，连续第四周保持强劲流入，但速度放缓；中期政府债ETF流入28亿美元。货币市场ETF同期流出9亿美元。
  • 贵金属ETF流出约16亿美元，其中黄金ETF GLD流出23亿美元。流动另类投资ETF出现约三个月来的首次单周流出，主要来自管理期货产品。

CTA信号为何指向股票降风险？

  • 摩根大通认为，随着波动率上升、标普500和纳斯达克100的短期动量信号转负，CTA可能卖出了美股；日本股票也可能遭到卖出。CTA通常依据趋势信号调整期货敞口。
  • 该行的CTA指标综合四个期限的动量和三条移动平均线，估计趋势交易者可能持有的方向。与此同时，上一周标普500期货整体出现大幅净买入：全市场期货流向与特定策略的模型信号观察的是不同层面。
  • 地区资金也有分化：加拿大股票ETF流入相对强劲；巴西股票ETF在连续两周强劲流入后趋于持平。摩根大通估计，10月26日上午巴西市场下跌时，CTA可能卖出巴西股指和雷亚尔。

期货持仓中有哪些相反方向？

  • 截至10月20日的CFTC数据中，杠杆基金大幅回补罗素2000股指期货空头，同时增加超长期美国国债期货空头；资产管理机构则增持超长期国债期货，并减持部分较短期限国债期货。
  • 摩根大通还估计，随着美欧利率期货的短期动量转正，CTA可能削减了相关空头。不同投资者及不同统计时点的变化，需要分开看。