手机用户增长为何超出预期？

  • 2026年三季度，Verizon后付费手机用户净增40.6万，高于摩根大通预计的22万。新增开户量同比增长10%，该行此前预计增长2%。
  • 后付费手机用户流失率为0.94%，同比改善4个基点，但高于该行预计的0.92%；零售后付费账户净增13.7万，也超过其7.5万的预测。
  • 用户数量增加的同时，重列口径下的后付费每账户平均收入为168.08美元，同比下降1.9%，降幅较二季度的1.7%扩大。摩根大通在财报电话会前关注这一变化的原因，以及四季度能否恢复增长。

服务收入和宽带增长哪里偏弱？

  • 三季度移动与宽带服务收入为234.9亿美元，同比增长2.9%，低于摩根大通预计的235.8亿美元。消费者业务收入197.8亿美元，同比增长3.6%，大致符合预期；企业业务收入37.1亿美元，同比下降0.8%，低于该行预测。
  • 宽带用户合计净增31.4万，低于该行预计的36万，缺口主要来自固定无线接入（FWA）。FWA用户净增15.9万，低于预期的20万，也低于二季度的19.3万和去年同期的26.1万；光纤用户净增15.5万，与二季度持平。

收入低于预期，利润和现金流为何反而更强？

  • 合并收入为343.1亿美元，低于摩根大通预计的349.2亿美元；但调整后EBITDA为138.0亿美元，高于预计的137.4亿美元。EBITDA利润率为40.2%，高于该行预计的39.4%。调整后每股收益为1.31美元，也高于预计的1.29美元。
  • 自由现金流为78.0亿美元，高于该行预计的65.4亿美元，其中资本开支低于预期有所帮助：实际为37.2亿美元，预计为41.5亿美元。

全年指引上调了多少？

  • 公司将2026年零售后付费手机用户净增指引上调至110万—120万，原指引为75万—100万区间的上半段；摩根大通此前预计净增99.9万。
  • 调整后每股收益增长指引由6%—7%上调至7%—7.5%，对应约5.04—5.06美元。自由现金流增长预计接近12%，此前为9%—10%；全年资本开支指引维持160亿—165亿美元。
  • 公司预计全年移动与宽带服务收入增速落在2.5%—3.0%区间的上半段，摩根大通此前预计为3.0%。该行对Verizon的评级为中性。