销售为何连续两个月下滑？

  • 摩根大通根据消费者数据提供商 Numerator 的估算指出，截至2026年9月的13周，美国居家食品和饮料销售额同比下降，已连续第二个月录得同比下滑。
  • 主要拖累是购买频率同比下降中个位数百分比；每次购物的购买件数也同比下降，而且这一趋势已持续12个月。购买家庭数仍以低个位数同比增长，单件金额继续上升，但涨幅较8月略有放缓。
  • 这组数据把销售拆成购买家庭、购物频率、每次购买件数和单件金额：更多家庭购买、单件金额上升，仍不足以抵消消费者买得更少、更不频繁的影响。

不同收入家庭的购买有何变化？

  • 9月，高、中、低收入家庭的食品和饮料购买率均同比下降，且表现较此前放缓；中、低收入家庭的购买率表现略好于高收入家庭。
  • 使用美国补充营养援助计划（SNAP）购买食品和饮料的购物次数占比连续第三个月同比持平，此前在7月之前已下降两年多。不过，摩根大通追踪的零售商各自的SNAP使用占比仍同比下降。
  • 按 Numerator 的近12个月统计，整体食品和饮料购物中有3.5%的次数使用SNAP；沃尔玛、BJ's和Kroger分别为6.1%、4.8%和4.3%。

哪些渠道增长，哪些渠道收缩？

  • 截至9月的13周，折扣店渠道食品和饮料预计销售额同比增长4%，超过线上渠道，成为增长最快的渠道；线上增长3%，而2024年、2025年及今年早些时候曾保持双位数增速。
  • 摩根大通指出，消费者提交收据存在时滞，线上增速初值有时会被低估，但该行认为明显放缓的趋势仍然存在。
  • 药店渠道预计销售额同比下降12%，便利店下降8%。便利店在今年燃油价格飙升后转为负增长，药店渠道则已承压多年。

零售商之间的分化有多大？

  • 截至9月的13周，摩根大通追踪的零售商中，Trader Joe's 的食品和饮料预计销售额同比增长7%，Target和Dollar General均增长6%；另一端，Sam's Club下降6%，Ahold Delhaize下降4%。
  • 亚马逊预计增长3%，此前连续15个月每月对应的同比增速均超过18%。BJ's和Trader Joe's的购买家庭数同比增幅最大，但BJ's的购买频率降幅也位居前列。
  • 购买件数的压力较普遍：该行追踪的零售商中，9月没有一家实现每次购物食品和饮料件数同比增长，Sam's Club和Publix降幅最大。