AWS增长接近四成，为何仍令高盛谨慎？

  • 三季度AWS收入为459.8亿美元，同比增长39.3%，高于高盛和市场一致预期，但低于财报前数周买方关注的42%以上增长门槛。
  • 高盛预计财报公布后股价初始反应偏负面：虽然AWS、在线商店和广告收入表现优于该行及市场预期，但多数业务整体结果相对预期中性至略弱。
  • 公司在前瞻评论中提及，2027年和2028年AWS增速约为40%；高盛关注未来6—12个月可见需求与新增算力投放之间的关系。

收入与营业利润分别表现如何？

  • 三季度总收入为2019.4亿美元，同比增长12.1%；略高于高盛预测的2015.1亿美元，但低于市场一致预期的2023.5亿美元。
  • GAAP营业利润为281亿美元，高于市场预期的261.6亿美元，也超过公司此前225亿—265亿美元的指引上限，营业利润率为13.9%。
  • AWS营业利润为177.7亿美元，利润率38.7%；北美与国际业务营业利润分别为87.2亿和15.8亿美元，利润率分别为7.7%和3.7%。
  • 零售相关业务增速低于AWS：在线商店收入684.7亿美元，同比增长1.6%；第三方卖家服务收入464.9亿美元，同比增长9.4%；广告收入196.4亿美元，同比增长10.9%。

四季度指引和全年投资计划意味着什么？

  • 公司预计四季度收入为2400亿—2470亿美元，区间覆盖市场一致预期的2444亿美元；该指引包含汇率带来的0.6个百分点负面影响。
  • 四季度GAAP营业利润指引为285亿—335亿美元，上限略高于市场预期的329亿美元。但按收入和利润指引中值计算的营业利润率为12.7%，低于市场预期的13.5%。
  • 亚马逊重申2026年资本开支约为2200亿美元。高盛关注未来算力扩张的资本需求、支出与融资安排，以及新增产能何时上线。