哪些數據支持中國研發需求回暖？

  • 2026年第三季，賽默飛中國銷售額維持低雙位數年增長，管理層將其描述為復甦的延續，主要來自製藥、生物科技以及工業與應用市場。野村據此判斷，生命科學上游的強勁需求反映中國研發活動活躍。
  • 丹納赫同期中國核心收入維持高個位數增長，三個營運部門均表現正面。其中，生物技術和生命科學業務受惠於更健康的融資與投資水平：資金條件改善，正為上游供應商的業務提供支持。

為什麼新藥增長與診斷下滑同時出現？

  • 羅氏第三季中國製藥收入年增22%至8.60億瑞士法郎，動力來自Phesgo、Vabysmo和Alecensa等新藥持續放量。同一市場內，產品放量帶來的增長與價格改革造成的壓力並存。
  • 羅氏中國診斷收入年減9%至3.79億瑞士法郎，降幅較第二季的15%收窄，但管理層仍指出醫療定價改革拖累中國銷售。丹納赫則表示，其診斷業務正逐步走出中國醫療政策變化影響最顯著的時期，兩家公司的復甦程度存在差異。
  • 羅氏管理層預計，診斷部門在2027財年恢復至中高個位數銷售增長的長期目標；這項展望針對診斷部門整體，中國業務目前仍處於年減階段。

手術量增加，為什麼收入實現仍有壓力？

  • 直覺外科第三季全球達文西手術量年增約14%，推動器械及配件收入增長18.3%至18.0億美元；公司總收入增長22%至30.5億美元，盈利卻下降25.8%至5.228億美元，收入增長與盈利表現出現背離。
  • 中國市場還面臨招標活動和本土競爭帶來的挑戰。管理層預計，收費編碼政策變化從2026年11月開始，相關定價實施將在2027年進一步推進；在產品組合不變的條件下，達文西每台手術的器械及配件收入將下降約3%—5%，壓低手術量增長對應的收入貢獻。

三星生物上調指引，靠的是哪些產能？

  • 三星生物第三季收入年增18.5%至1.49萬億韓元，來自1—4號工廠滿負荷運行，以及5號工廠產能爬坡貢獻增加。管理層將2026年收入增速指引從15%—20%上調至20%以上，依據還包括5號工廠製程性能確認批次，以及Rockville工廠商業化生產趨於穩定。
  • 產能釋放尚未帶來同步的盈利增長：當季盈利年減21.1%至3910億韓元。累計在手訂單為219億美元，較上季增加2億美元；收入指引改善主要圍繞現有產能利用和新增產能貢獻展開。