總處方轉弱，競爭格局卻如何變化？

  • 花旗根據最近四週數據觀察，美國GLP-1總處方量（TRx，包含新開及續配處方）年減2.0%，前次追蹤為成長1.0%；最新一週又週減0.4%。口服選擇增加的同時，整體處方量並未同步擴張。
  • 禮來的替爾泊肽占GLP-1總處方的57.9%，高於去年同期的52.1%；諾和諾德的司美格魯肽占35.9%。最新一週，兩者處方量分別週增0.9%和週減0.2%，顯示替爾泊肽的份額提升伴隨自身處方成長。

替爾泊肽的優勢來自減重還是糖尿病？

  • 兩個適應症領域都有貢獻。減重領域，Zepbound最新一週處方週增0.4%，占該市場62.2%；Wegovy處方下降0.7%，份額為37.8%。前者份額當週上升0.3個百分點，後者下降0.3個百分點。
  • 糖尿病領域的成長差距更大：Mounjaro處方週增1.4%，Ozempic成長0.3%，分別占GLP-1糖尿病處方市場的40.6%和25.6%。Ozempic處方雖增加，份額仍下降0.1個百分點，說明絕對成長與競爭地位改善並非同一回事。

口服藥已經改變了多少處方結構？

  • 口服Wegovy已占Wegovy品牌總處方的35%，注射劑占65%，口服占比與上週持平。花旗將這一結構視為患者偏好口服劑型的跡象；不過，品牌總處方當週仍下降0.7%，劑型結構變化與品牌擴張需要分開觀察。
  • Foundayo最新一週處方約5.8萬張，週減4%；花旗認為假日週可能影響這一表現，同時指出IQVIA對遠距醫療通路的資料採集可能存在缺口。因此，解讀單週回落時須同時考量日曆因素與通路涵蓋範圍。

花旗認為處方回升的推動力在哪裡？

  • 花旗預計，價格及保險給付覆蓋的變化、Foundayo持續上市推廣、口服Wegovy鋪開，將推動GLP-1處方增加。這一判斷的業務連結點是支付條件與產品可得性：前者影響用藥覆蓋，後兩者擴大口服選擇；目前數據則顯示，這些推動力仍與總處方下降並存。