DRAM漲價為何可能延續到2028年？

  • TrendForce預計，DRAM供給在2027年全年仍將偏緊：伺服器需求強勁、新增供給有限，足以在未來幾季支撐平均售價繼續上升，漲勢可能延續至2028年上半年。
  • 消費端需求較弱，且長期合約覆蓋率可能達到60%—70%，使2027年漲價幅度較溫和；不過，超出已承諾數量的新增需求仍可按更高價格議價。

HBM漲價會如何改變產業營收？

  • TrendForce預計2027年HBM混合平均售價年增122%，至每Gb 3.7美元，推動產業營收年增逾230%、超過2000億美元。高盛對主要供應商的預測也指向同年HBM均價上漲100%—160%。
  • 不同客戶和供應商的價格可能差異很大：TrendForce預計2027年HBM4價格低端接近每Gb 3美元，高端可超過5美元；受惠於價格溢價，HBM4預計占當年產業營收近60%。
  • Google TPU需求則有望在2027年繼續支撐HBM3E的位元需求，使需求涵蓋多代產品，而非只集中於HBM4和HBM4E。

擴產為何難以迅速緩解供給緊張？

  • 儘管廠商計畫積極增加資本支出，TrendForce認為潔淨室條件和設備交貨週期的限制，使DRAM產能在2028年前難以大幅增加。
  • TrendForce預計兩家韓國供應商各自在2027年可新增每月8萬—10萬片晶圓產能，但三星的增量產能預計主要分配給HBM，一般型DRAM位元成長因此主要依靠製程升級。
  • 設備供應可能從2027年下半年開始改善，新廠有望從2028年起提供更可觀的供給；廠商也可能根據需求前景調整擴產計畫。

競爭格局和高盛評級有哪些意涵？

  • TrendForce認為中國HBM供應商在中期的競爭壓力有限，原因是與領先廠商仍有明顯的技術和良率差距；TrendForce預計中國供應商2027年HBM市占率不足2%。
  • 高盛重申三星電子和SK海力士的買入評級。該行列出的主要風險包括記憶體供需明顯惡化，以及AI相關資本支出下降對HBM需求的影響；三星HBM業務進展也會影響SK海力士的HBM營收和利潤。