利潤年增加速，為何較上月卻沒有增長？

  • 9月工業利潤年增14.1%，較8月的4.9%明顯加快。高盛認為，這主要反映基期效應。
  • 按高盛季節調整後的非年化數據，9月利潤較上月持平，8月則增長0.6%；營收較上月下降0.1%，而8月增長0.9%。
  • 營收年增率也從8月的7.4%降至9月的6.6%。因此，利潤年增加速與當月經營動能持平、營收略降同時出現。

哪些環節推動了利潤增長和利潤率改善？

  • 上游利潤9月年增38.4%，高於8月的19.8%；主要貢獻來自有色金屬冶煉和壓延業、煤炭開採和洗選業。
  • 下游利潤9月年增4.4%，也高於8月的0.5%，但增速低於上游。
  • 以利潤總額除以營收計算的整體利潤率，按12個月平均口徑在9月小幅上升，主要由上游利潤率改善帶動。
  • 從累計貢獻看，國家統計局稱，電子行業對1月至9月工業利潤15.5%的年增率貢獻了9.6個百分點，原材料製造業貢獻5.9個百分點。

高盛如何看待10月PMI？

  • 高盛預計，國家統計局製造業PMI將從9月的50.1降至10月的49.7。儘管新興產業PMI經季節調整後顯著上升，該行指出殘餘季節性通常意味著10月讀數偏弱。
  • 高盛預計RatingDog製造業PMI從52.1降至51.7。該指標對出口活動較敏感，而高頻指標顯示10月出口動能有所減弱。
  • 非製造業方面，高盛預計國家統計局PMI從50.2降至49.9，與建築業和服務業PMI在10月通常偏弱的季節性一致；RatingDog服務業PMI預計從51.6小幅降至51.4。