主題：經濟增長

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中國經濟活動9月回升，但內需、投資與政策指標仍偏弱

高盛中國當前活動指標9月升至環比年化5.4%，製造業是主要推動力；與此同時，根據進口推算的內需增長放緩，第三季投資和庫存指標走弱，財政與金融條件也有所收緊。

高盛 · 2026.10.30 04:23

9月工業企業利潤按年增長14.4%，高於8月的4.2%。摩根大通認為，AI需求和上游價格支撐利潤，但汽車及消費相關製造業的疲弱延續了行業分化。

摩根大通 · 2026.10.30 02:20

摩根士丹利預計，中國出口份額將繼續提升，工業5.0帶來長期投資機會；但就業傳導減弱、居民去槓桿和產能過剩，使出口強勁難以迅速轉化為全面再通膨。

摩根士丹利 · 2026.10.30 02:20

亞洲投資周期並不只依靠AI，出口和資產負債表也為高利率提供緩衝；但若油價持續超過每桶120美元、央行超預期加息且AI投資下降，增長壓力將明顯加大。

摩根士丹利 · 2026.10.30 02:20

10月消費者信心指數升至91.7，遠超預測；9月新屋銷售小幅下降，但優於高盛及市場預期。

高盛 · 2026.10.30 02:23

高盛認為，9月工業利潤年增率升至14.1%主要受基期影響；經季節調整後，利潤較上月持平、營收下降0.1%。該行預計10月製造業和非製造業PMI均將回落。

高盛 · 2026.10.30 02:24

高盛預計，2026—2030年高科技產業每年為中國實質GDP增長貢獻約2個百分點，但同等支出帶來的就業和勞動收入低於房地產及服務業。

高盛 · 2026.10.30 02:25

野村認為，9月工業利潤增速較8月明顯回升，主要受工業生產者價格上漲帶動；利潤率雖有改善，仍低於第二季平均水平。

野村 · 2026.10.30 02:27

財政寬鬆和AI熱潮抵銷了關稅與中東戰爭的部分衝擊，但高盛認為能源價格再漲、長期利率走高及AI增長推動力減弱，正讓2027年全球增長面臨下行壓力。

高盛 · 2026.10.30 02:29

高盛將2026年房地產對實質GDP增速的直接拖累估計從1.5個百分點上調至1.8個百分點，但預計2027年收窄至1.3個百分點。關鍵在於房地產占經濟的比重持續下降；房價分化、居民財富縮水和地方土地收入流失，則決定調整的持續時間。

高盛 · 2026.10.30 02:44

高盛10月23日的追蹤顯示，過去一週國內航班、港口吞吐量和二手房成交改善，但新房成交仍明顯低於去年同期，鋼材需求回落；財政發債進度與資金利率下行構成另一條觀察線索。

高盛 · 2026.10.30 02:44