聯準會本週會升息嗎？

  • 美銀經濟學家預計聯準會在10月28日會議上升息25個基點，但對這一判斷的信心較低；9月通膨大幅超出預期，為升息提供了理由。
  • 即使本週按兵不動，美銀仍預計2026年12月和2027年3月各升息一次。如果2027年上半年年增率計算的通膨在有利基期效應下仍居高不下，6月甚至9月進一步升息的風險將會上升。
  • 美銀預計9月核心PCE物價指數年增3.1%，較上月上升0.1個百分點；第三季GDP季增折合年率為3.5%，高於市場共識的3.0%。通膨壓力與具韌性的需求共同支持其偏緊的利率判斷。

Alphabet和亞馬遜的雲端增長能帶來多少驚喜？

  • Alphabet將於10月28日盤後公布2026年第三季業績。美銀預計營收為1114億美元、GAAP每股盈餘為3.07美元，分別高於其所引述的市場預期1110億美元和2.98美元。
  • 美銀預計Alphabet雲端業務營收增長93%，高於市場預期的89%，理由是運算能力擴張和額外的TPU銷售；但token成本可能構成阻力。搜尋業務營收增速預計為15%，與市場預期一致，通路調查則顯示第三季增速有所放緩。
  • 亞馬遜於10月29日盤後公布財報。美銀預計第三季AWS營收年增40%，高於市場預期的38%；整體營收預計為2020億美元，略低於市場預期的2021億美元，營業利益預計為264億美元，高於市場預期的261億美元。
  • 雲端增長也可能推高投資需求：美銀認為，亞馬遜更快的增長和更高的容量需求可能推升2027年資本支出，並壓低自由現金流預期。

微軟的Azure增長需要投入多少資金？

  • 美銀預計，按微軟新的營收分部口徑，2027會計年度第一季Azure營收為323億美元，以固定匯率計算年增44.8%，大致符合市場預期。該行認為，每季增加約1吉瓦的資料中心容量，有助於將6780億美元的商業剩餘履約義務轉化為營收。
  • 美銀的資訊長調查顯示，76.7%的受訪者使用或計畫使用Copilot，88.4%的受訪者可能使用微軟的雲端AI功能；這些調查結果支持該行對企業AI需求的判斷。
  • 擴建也使支出維持高位：美銀預計微軟2027會計年度第一季包含融資租賃的資本支出為508億美元，季增24%；全年為2207億美元，年增51.9%。

市場波動可能如何傳導？

  • 美銀利率團隊認為，本次決議的短端利率反應可能不對稱：如果聯準會維持利率不變，短端變化可能很小；如果升息，短期債券可能大幅下跌，長期債券則可能上漲。
  • 針對AI相關股票下跌，美銀衍生性商品團隊偏好在股價和利率同時下行時發揮作用的混合避險策略。其依據是此前一週那斯達克100指數下跌5.5%，同時10年期美國公債殖利率下降16個基點。