財報預期的重點是什麼？

  • 蘋果將於11月2日美股盤後公布截至9月的2026會計年度第四季業績。滙豐預計營收為1132.83億美元，年增10.6%，低於第三會計季度的16.4%增速；Visible Alpha市場共識預估成長10.9%。
  • 兩項預測均落在蘋果給出的9%至11%營收成長財測範圍內。滙豐預計每股盈餘2.01美元，略高於市場共識的2.00美元；其預估毛利率為47.7%，公司財測為47%至48%。

哪些業務支撐成長，哪些業務較弱？

  • 滙豐預計第四會計季度iPhone營收為565.10億美元，年增15.3%，略高於市場共識的15.0%，是產品業務成長的主要支撐。
  • 服務營收預計為316.25億美元，年增10.0%，接近市場共識的10.3%。蘋果先前表示，調整匯率影響後，服務成長將與第三會計季度的12%相近；公司預計匯率將帶來約2.5個百分點的逆風。
  • iPad是滙豐預測中較弱的環節：預計營收63.19億美元，年減9.1%；市場共識則預計下降0.2%。滙豐對穿戴式裝置的預測相對樂觀，預計營收年增3.3%，市場共識為下降0.1%。

新款iPhone的早期需求如何？

  • 根據Counterpoint數據，於9月18日開售的iPhone 18 Pro系列前三週銷量較17 Pro系列高出3.1%；在中國市場，開售前三天銷量年增12%。
  • 首款摺疊手機iPhone Duo於10月23日開始在全球銷售，第二批市場於10月30日開售。滙豐引述媒體報導指出，預購強勁，蘋果將出貨目標提高44%，並要求供應鏈將年產量從970萬台提高至1400萬台。
  • 蘋果表示Duo獲得非常正面的反饋，同時承認少量裝置的內螢幕出現問題；滙豐希望公司在財報電話會議上進一步說明。

滙豐為何維持買入評級？

  • 滙豐認為，AI功能推出及強勁的產品陣容有望推動一輪較大規模的換機週期，因此維持買入評級及366美元目標價，較10月26日收盤價343.91美元有6.4%的潛在漲幅。
  • 目標價以2027會計年度預測非公認會計準則每股盈餘11.22美元為基礎，給予33.5倍目標本益比，再計入2.5%的監管風險折價。
  • 成本與競爭會影響這項判斷：滙豐指出記憶體晶片價格上漲，若全球短缺持續時間超出預期，可能影響毛利率；監管或法律行動也可能改變服務業務的獲利能力。