第三季收入增長由甚麼支撐？

  • 康龍化成2026年第三季收入為44.08億元，年增20.9%，略高於彭博一致預期的43億元；歸屬母公司淨利潤為4.97億元，年增13.1%。
  • 訂單按計劃交付、新簽訂單持續增長，帶動三大業務擴張。其中CMC收入為12億元，年增30.1%，快於實驗室服務的17.5%和臨床開發的18%；後兩者收入分別為26億元和5.9億元。
  • 管理層表示，截至2026年第三季末，新簽訂單年增30%；實驗室服務、CMC和臨床開發分別增長25%、40%和25%，其中CMC新簽訂單增速最高。

收入增長為何沒有同幅帶動利潤？

  • 第三季整體毛利率為33.3%，年減1.4個百分點，但較第二季的32.9%有所回升。野村將年減主要歸因於匯率對實驗室服務收入的不利影響；該業務毛利率年減4個百分點至39%。
  • 管理費用增速較低，協助第三季營業利潤率年增0.4個百分點至16.4%；但財務費用從去年同期的4100萬元升至1.12億元，拖累利潤增長。
  • 按經常性口徑計算，第三季利潤為4.88億元，年增22.7%，快於歸屬母公司淨利潤的13.1%。

全年指引對應怎樣的第四季收入？

  • 管理層維持2026年全年收入年增15%—20%的指引。野村據此推算，第四季收入為42億—49億元，年增5%—23%；彭博一致預期為48億元，接近該區間上限。
  • 野村認為第三季業績大致符合進度，維持A股買入評級和46.16元目標價。