DRAM漲價為何可能延續至2028年？

  • 在高盛舉辦的專家會議上，TrendForce預計DRAM供給在2027年全年維持緊張：強勁的伺服器需求和有限的新增供給，有望在未來幾個季度持續推高平均售價，即使消費端需求疲弱。
  • TrendForce預計DRAM價格將持續上漲至2028年上半年。不過，長期協議覆蓋率最高可能達到60%—70%，使2027年的漲價幅度趨於溫和；超出已承諾數量的新增需求仍可按更高價格議價。

HBM漲價將如何改變產業營收？

  • TrendForce預計2027年HBM混合平均售價同比上漲122%至每Gb 3.7美元，帶動產業營收同比增長超過230%，突破2000億美元。高盛認為這一判斷與自身預期一致：該行預計主要供應商的HBM均價明年上漲100%—160%。
  • 不同供應商和客戶的報價差異可能很大：TrendForce預計明年HBM4高端價格可超過每Gb 5美元，低端接近3美元。由於價格溢價明顯，HBM4預計將占2027年HBM產業營收近60%。
  • 需求也在跨世代擴展。TrendForce認為，Google TPU占比提升將繼續支撐下一年HBM的位元需求，而需求並非主要集中在HBM4和HBM4E。

積極擴產為何難以迅速緩解供給壓力？

  • TrendForce認為，儘管廠商資本支出計畫積極，無塵室限制和設備交付週期拉長，仍使DRAM在2028年之前難以大幅增加產能。
  • 每家韓國供應商在2027年可能新增每月8萬—10萬片晶圓產能，但三星電子的新增產能預計主要分配給HBM，常規DRAM的位元供給增長因此主要依靠製程技術升級。
  • 設備供應可能從2027年下半年開始改善，使新廠在2028年帶來更明顯的供給；供應商也可能根據需求前景調整擴產計畫。

高盛如何看待供應商的機會與競爭？

  • 高盛重申對三星電子和SK海力士的買入評級。TrendForce認為，中國HBM供應商雖然持續投資產能和技術，但與領先廠商在技術和良率上仍有較大差距，預計2027年市占率不足2%。
  • 高盛提示，記憶體供需顯著惡化、智慧型手機、PC或伺服器需求走弱，以及AI相關資本支出下降，都可能影響記憶體需求；三星HBM業務的進展也會影響SK海力士的HBM營收和利潤。