¿Qué cambios del tercer trimestre respaldaron la mejora de las previsiones anuales?

  • Los ingresos de Equinix en el tercer trimestre fueron de 2,571 mil millones de dólares, un aumento interanual del 11%, ligeramente por encima del consenso del mercado de 2,567 mil millones de dólares; el EBITDA ajustado fue de 1,321 mil millones de dólares, un 15% más interanual, con un margen del 51,4%.
  • Los nuevos pedidos trimestrales alcanzaron un récord de 533 millones de dólares en términos anualizados, un 35% más interanual; la cartera de pedidos vendidos pero aún no instalados también alcanzó un récord. Los ingresos recurrentes mensuales registraron un crecimiento interanual de dos dígitos por cuarto trimestre consecutivo, sobre una base normalizada y a tipos de cambio constantes.
  • La compañía elevó sus previsiones para el conjunto de 2026 por tercer trimestre consecutivo: el rango de ingresos subió a 10,325 mil millones–10,365 mil millones de dólares, con un punto medio 100 millones de dólares superior al anterior; el rango de EBITDA ajustado subió a 5,29 mil millones–5,33 mil millones de dólares, con un aumento de 70 millones de dólares en el punto medio.
  • El crecimiento del AFFO del tercer trimestre incluyó un beneficio por comisiones no recurrente de la empresa conjunta atNorth; excluido ese beneficio, el AFFO aumentó un 14% interanual sobre una base normalizada y a tipos de cambio constantes. La compañía prevé que el margen de EBITDA ajustado del cuarto trimestre baje frente al trimestre anterior hasta el 49%–50% por gastos estacionales, aunque seguirá mejorando unos 1.4 puntos porcentuales interanuales.

¿Cómo se trasladan las subidas de precios de los nuevos pedidos a los clientes existentes?

  • El precio por kilovatio de los acuerdos recién firmados subió un 12% interanual en el tercer trimestre. La capacidad de colocación minorista es escasa y los contratos tienen plazos relativamente más cortos que en el negocio mayorista, por lo que los precios de los nuevos acuerdos sirven de referencia para revisar los precios de los clientes existentes al renovar.
  • Los ingresos recurrentes mensuales por armario aumentaron un 5,7% interanual, en parte por una mayor densidad de consumo eléctrico: los nuevos clientes promediaron 7 kilovatios por armario, frente a 5 kilovatios de los clientes que se marcharon.
  • La tasa de pérdida de clientes del tercer trimestre fue del 1,7%, inferior a la hipótesis del 2%–2,5% que la compañía mantiene para el resto de 2026. La dirección considera permitir activamente la salida de clientes con precios más bajos y menores necesidades de interconexión para liberar capacidad para despliegues de mayor valor; Bernstein acepta esta disyuntiva y prevé que la reasignación de capacidad podría tardar entre 30 y 60 días.

¿Cuánta demanda respalda la expansión y cuánto costará?

  • El avance de las entregas de capacidad minorista de la compañía en 2026 es casi un 40% más rápido que el plan original. Prevé entregar más de 13 mil armarios en el cuarto trimestre, un récord trimestral, de los cuales más del 20% ya se ha prevendido; también se ha prevendido alrededor del 15% de la capacidad minorista prevista para entrega en 2027.
  • La compañía identifica 3 gigavatios de capacidad desarrollable, aproximadamente el 80% en sus 25 principales mercados metropolitanos, con terrenos, electricidad y permisos en gran medida asegurados. Por separado, atNorth, en la que invierte junto con CPP Investments, cuenta con una cartera de proyectos en construcción de 800 megavatios para los próximos cinco años; atNorth se contabiliza por el método de la participación y no se consolida en estas estadísticas operativas.
  • La inversión de capital del tercer trimestre fue de unos 1,6 mil millones de dólares, aproximadamente nueve décimas partes destinadas a ampliar capacidad; algunos proyectos siguen sufriendo retrasos, como el de Dubái, aplazado por las condiciones macroeconómicas regionales.

¿Cómo afectan el negocio de interconexión y los costes de financiación a la siguiente etapa?

  • Los ingresos por interconexión del tercer trimestre fueron de 465 millones de dólares, un 10% más interanual, con un crecimiento del 24% en los ingresos de Fabric. Está previsto que Fabric One comience las pruebas en el cuarto trimestre de 2026 y se lance oficialmente a comienzos de 2027, con el objetivo de reducir de semanas a minutos el tiempo de despliegue de configuraciones de red complejas; los precios y las modalidades de empaquetado se analizarán después de las pruebas y el lanzamiento comercial.
  • El apalancamiento neto de la compañía en el tercer trimestre fue de 4.1 veces, la liquidez disponible de 9,1 mil millones de dólares y el tipo de interés combinado de los préstamos existentes de alrededor del 3,2%; Bernstein señala que el coste de la nueva deuda ha superado el 5%, por lo que las subidas de precios de 2027 deberán cubrir unos mayores gastos por intereses.
  • Bernstein mantuvo su recomendación de superar al mercado y su precio objetivo de 1270 dólares para Equinix, basado en una valoración de 24 veces el AFFO futuro de aproximadamente 52.88 dólares por acción; la firma considera que la compañía sigue siendo su primera opción.