Citi: Expansión de IA de Oracle: la brecha de financiación y la trayectoria de crecimiento de la nube se aclaran

¿Cuánta financiación adicional necesita la expansión de la nube?

Oracle prevé que aún necesitará aproximadamente 20 mil millones de dólares de financiación adicional para el ciclo de inversión de FY26 a FY30, incluidos aproximadamente 10 mil millones de dólares de financiación mediante capital y 10 mil millones de dólares mediante deuda; la empresa afirma que sus necesidades de financiación para FY28 están prácticamente cubiertas.
La empresa prevé que el gasto en infraestructura alcanzará su máximo en FY27 y FY28 y después disminuirá, con la posibilidad de generar aproximadamente 30 mil millones de dólares de flujo de caja libre en FY29. Esta perspectiva contrasta con la expectativa previa de Citi de consumo de flujo de caja libre.
Los pagos anticipados de clientes, la financiación de proveedores y acuerdos como BYOC ayudan a reducir las necesidades iniciales de efectivo aproximadamente un 50%; la empresa afirma que la rentabilidad de la inversión es, en términos generales, similar entre los distintos tipos de contrato.

Oracle integra infraestructura en la nube, bases de datos, aplicaciones y controles de seguridad, lo que permite a los agentes de IA trabajar dentro de los permisos relativos a los datos y procesos empresariales existentes. El número de agentes de IA en producción aumentó de menos de 1000 en mayo a más de 3500 en septiembre, y más de 7000 clientes ya utilizan las funciones de IA de la empresa.
La dirección afirma que la migración de clientes a la nube puede multiplicar los ingresos entre 3 y 4 veces, y que la venta cruzada de aplicaciones relacionadas a esos clientes ofrece una oportunidad adicional de aproximadamente 3 veces; la IA y los agentes podrían ampliar aún más las oportunidades de monetización.
La empresa prevé que las herramientas de instalación y configuración impulsadas por IA puedan reducir la carga de trabajo de implementación y expansión entre 50% y 70%; a largo plazo, también planea pasar gradualmente del cobro por puesto al cobro según el uso y los resultados.

El trimestre pasado, Oracle completó el despliegue de aproximadamente 850 megavatios en 38 proyectos de 11 países y firmó 72 nuevos contratos de centros de datos. La empresa afirma que transcurren una media de 161 días desde la firma hasta disponer de suministro eléctrico utilizable, y aproximadamente 21 días más hasta empezar a generar ingresos.
Aproximadamente la mitad de la nueva capacidad procede de una gama más amplia de emplazamientos de distintos tamaños, en lugar de depender excesivamente de grandes instalaciones de escala gigavatio. La empresa prevé que la capacidad de Oracle Cloud Infrastructure (OCI) alcance aproximadamente 10 gigavatios en FY28.

Oracle reiteró sus objetivos para FY30 de ingresos de al menos 225 mil millones de dólares y beneficios por acción de 21 dólares. Citi mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo de 330 dólares; su valoración se basa en su previsión de beneficios por acción no GAAP de 21.50 dólares para FY30, un múltiplo precio-beneficio de aproximadamente 18 veces y la aplicación de un descuento.
Citi señala que los márgenes a largo plazo podrían ser inferiores a los de su modelo si el gasto de capital necesario para las cargas de trabajo contratadas y la construcción para competir supera lo previsto; una menor demanda de infraestructura de IA, un aumento más lento del uso o una mayor competencia también afectarían al crecimiento y la rentabilidad.