Bank of America: El crecimiento de Azure de Microsoft supera lo previsto y la eficiencia informática compensa temporalmente los retrasos en las entregas

¿Cuánto superó las expectativas el crecimiento de Azure?

En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, los ingresos de Azure aumentaron 48% interanual a tipos de cambio constantes, unos 3 puntos porcentuales por encima de la previsión de Bank of America; la previsión de crecimiento de Microsoft para el segundo trimestre, de 49%–50%, superó el 45% esperado por el mercado.
Los ingresos totales de la compañía en el trimestre fueron de 92,3 mil millones de dólares, un aumento interanual de 19% a tipos de cambio constantes, superior al 17% previsto por el mercado; el margen operativo fue de 49,7%, unos 1.4 puntos porcentuales por encima de lo previsto, gracias a la aceleración de los ingresos, la mejora de la eficiencia de la nube y el gasto selectivo.

Los retrasos en las entregas de algunos proveedores externos aplazaron parte de la nueva capacidad hasta el segundo semestre del ejercicio fiscal 2027. Microsoft genera más ingresos con la infraestructura existente al mejorar la eficiencia de las GPU y CPU: el tiempo entre la llegada de los servidores y su puesta en servicio se redujo 20% respecto al trimestre anterior, y las CPU disponibles también se asignaron más rápido al tráfico en espera.
La dirección sigue esperando que la capacidad al cierre del ejercicio fiscal 2027 duplique la del cierre del ejercicio fiscal 2025; sin embargo, prevé que el crecimiento de Azure se desacelere en el segundo semestre debido a las restricciones persistentes de suministro y a una base de comparación interanual más alta. El impulso interanual de las mejoras de eficiencia se debilitará a medida que cambie la base de comparación, y los beneficios de precios de los nuevos modelos también disminuirán al bajar los precios.

Los ingresos de Copilot aumentaron respecto al trimestre anterior y los usuarios activos diarios crecieron casi 50% en el mismo periodo. El número de clientes con más de 50 mil puestos se multiplicó por más de 8 interanual; el número de clientes que consumen activamente créditos de Copilot aumentó más de 75% respecto al trimestre anterior. Bank of America considera que los despliegues a mayor escala y la facturación por uso pueden elevar los ingresos por usuario.
En la plataforma, los ingresos de Foundry aumentaron más del doble interanual y superaron los 120 mil clientes; los ingresos de modelos de código abierto se multiplicaron por 10 interanual. Microsoft obtiene así ingresos tanto del uso de aplicaciones como de su plataforma de modelos.

Los gastos operativos del primer trimestre aumentaron 6% interanual, por debajo del incremento de ingresos de 19%; pero, al aumentar el peso de Azure, el margen bruto del negocio en la nube cayó interanualmente hasta 66%. Los ingresos del negocio de dispositivos y consumo descendieron 3% interanual hasta 15,5 mil millones de dólares, incluidos los ingresos de Windows OEM y dispositivos, que cayeron 22%.
El flujo de caja operativo del primer trimestre aumentó 29% interanual hasta 58 mil millones de dólares, y el flujo de caja libre fue de 18,6 mil millones de dólares. Bank of America prevé un gasto de capital de unos 125 mil millones de dólares en el segundo semestre del ejercicio fiscal 2027, conforme se entregue la capacidad retrasada y suban los precios de los componentes, frente a unos 96 mil millones de dólares en el primer semestre; para el año completo prevé unos 222 mil millones de dólares, un aumento interanual de 53%.
Bank of America prevé un flujo de caja libre de 37,1 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2027, una caída de 44,6% frente a los 67 mil millones de dólares del ejercicio fiscal 2026, aunque la dirección sigue esperando un flujo de caja libre positivo para el conjunto del año. Bank of America elevó su previsión de beneficio por acción para el ejercicio fiscal 2027 de 19.70 dólares a 20.02 dólares, mantuvo su recomendación de compra y elevó su precio objetivo de 600 dólares a 630 dólares.