HSBC Qianhai Securities Limited: HSBC Qianhai: el beneficio de Haitian Flavouring sufre presión en el tercer trimestre y se rebajan las previsiones para los próximos tres años

¿Cuáles fueron los principales cambios en el tercer trimestre?

Los ingresos de Haitian Flavouring aumentaron un 0,1% interanual en el tercer trimestre de 2026, una tasa inferior a las del primer y segundo trimestre. Los ingresos se ajustaron en términos generales a las expectativas de HSBC Qianhai, mientras que el beneficio neto quedó por debajo de su previsión.
El beneficio neto cayó un 15,4% interanual. El margen bruto descendió al 37,3%, una caída interanual de 2.3 puntos porcentuales; el margen neto bajó al 18,6%, una reducción de 3.4 puntos porcentuales. HSBC Qianhai considera que la causa principal fue el aumento de los precios de las materias primas: los precios medios de la soja y el PET subieron en el tercer trimestre un 8% y un 31% interanual, respectivamente.

HSBC Qianhai considera que los envíos de la compañía podrían haber sido débiles, especialmente en el canal de restauración. El consumo interno y la restauración siguen recuperándose; las ventas minoristas y los ingresos de la restauración crecieron un 1,1% y un 2,4% interanual, respectivamente, en los tres primeros trimestres de 2026.
La compañía también presta más atención a mantener inventarios saludables. HSBC Qianhai prevé que, si las existencias son bajas a finales de 2026, la demanda de reposición en los canales de distribución podría impulsar un crecimiento de los ingresos del 5,1% en 2027, por encima del 2,9% que el banco prevé para el conjunto de 2026.

Ante la debilidad del consumo interno y la persistente presión de los costes, HSBC Qianhai rebajó sus previsiones de ingresos para 2026–2028 aproximadamente un 4%, un 6,5% y un 6%, respectivamente, y redujo sus previsiones de margen bruto para el mismo periodo en 1.5, 2.1 y 1.8 puntos porcentuales.
Tras rebajar las previsiones de ingresos y margen bruto, el banco redujo sus previsiones de beneficio neto para 2026–2028 un 12%, un 14% y un 12%, respectivamente. Las previsiones revisadas se sitúan aproximadamente entre un 9% y un 11% por debajo del consenso de mercado de Visible Alpha, principalmente porque el banco es más cauteloso respecto a los márgenes ante la presión de los costes.
En cuanto a la evolución a corto plazo, HSBC Qianhai prevé que los ingresos y el beneficio neto caigan un 1% y un 8,5% interanual, respectivamente, en el cuarto trimestre de 2026, lo que implicaría un descenso interanual del beneficio neto anual del 1,3%.

HSBC Qianhai mantuvo su recomendación de mantener para las acciones A y H y rebajó sus precios objetivo de 39.70 yuanes a 31.30 yuanes y de 37.00 dólares de Hong Kong a 28.70 dólares de Hong Kong, respectivamente. El banco considera que el consumo interno aún no muestra un cambio claro de tendencia y que la presión de los costes seguirá afectando a los márgenes.
La compañía ha anunciado planes de recompra de acciones A por entre 1 mil millones y 2 mil millones de yuanes y de acciones H por hasta 500 millones de dólares de Hong Kong. HSBC Qianhai considera que una mejora de la rentabilidad para los accionistas puede ofrecer apoyo frente a las caídas; el banco también considera que la valoración de las acciones A se encuentra en mínimos históricos.