Goldman Sachs: Equinix registra pedidos récord y eleva su previsión anual, pero el beneficio en efectivo del cuarto trimestre afronta presión por los costes

¿Por qué merecen los pedidos más atención que los ingresos del trimestre?

Los nuevos pedidos brutos anualizados del tercer trimestre de 2026 alcanzaron un récord de 533 millones de dólares, un aumento interanual de 35%, por encima de los 424 millones de dólares del segundo trimestre y de los 458 millones de dólares previstos por Goldman Sachs. La empresa ha alcanzado 60% de su objetivo de pedidos del cuarto trimestre, lo que proporciona buena visibilidad sobre los ingresos recurrentes futuros.
Los pedidos procedieron principalmente de nuevos contratos con clientes empresariales, en particular compañías de servicios financieros que construyen infraestructura de IA híbrida; los proveedores emergentes de servicios en la nube aún representan menos de 2% de los ingresos recurrentes mensuales.
La escasez de oferta también da margen para fijar precios: los precios de los nuevos contratos subieron 12% interanual. La empresa espera entregar 13,450 armarios en el cuarto trimestre, de los cuales más de 20% ya se han prevendido; aproximadamente 15% de la capacidad minorista de 2027 ya se ha prevendido.

Los ingresos del tercer trimestre fueron de 2,571 mil millones de dólares, un aumento interanual de 11%, en línea con el consenso del mercado, pero por debajo de los 2,582 mil millones de dólares previstos por Goldman Sachs; los ingresos recurrentes fueron de 2,442 mil millones de dólares, ligeramente por debajo de las previsiones de Goldman Sachs y del mercado.
El EBITDA ajustado fue de 1,321 mil millones de dólares, por encima del consenso de mercado de 1,305 mil millones de dólares, pero por debajo de los 1,335 mil millones de dólares previstos por Goldman Sachs. Los fondos procedentes de operaciones ajustados (AFFO) por acción fueron de 11.64 dólares, por encima de los 10.59 dólares previstos por Goldman Sachs y del consenso de mercado de 10.56 dólares.
La superación de las previsiones de AFFO se debió en parte a 54 millones de dólares de otros ingresos, principalmente compensaciones relacionadas con la inversión en la empresa conjunta atNorth; los otros ingresos fueron nulos en el mismo periodo del año anterior.

La empresa elevó el punto medio de su previsión de ingresos para 2026 en 100 millones de dólares, hasta 10,325 mil millones–10,365 mil millones de dólares; elevó el punto medio de su previsión de EBITDA ajustado en 70 millones de dólares, hasta 5,29 mil millones–5,33 mil millones de dólares. La previsión de AFFO por acción subió a 43.71–44.11 dólares.
La previsión de ingresos del cuarto trimestre es de 2,684 mil millones–2,724 mil millones de dólares y la de EBITDA ajustado es de 1,328 mil millones–1,368 mil millones de dólares. Sin embargo, la previsión implica un AFFO del cuarto trimestre de 951 millones–991 millones de dólares, por debajo de los 1,156 mil millones de dólares del tercer trimestre.
La empresa señaló un aumento estacional de los costes y una mayor inversión de capital en mantenimiento en el cuarto trimestre. La previsión de inversión de capital recurrente para el cuarto trimestre es de 141 millones–161 millones de dólares, equivalente a 5%–6% de los ingresos, por encima de la proporción anual de aproximadamente 3%.

Equinix planea duplicar el tamaño de su cartera de activos a largo plazo y espera que el apalancamiento aumente solo moderadamente. La empresa utiliza campus más pequeños de 60 megavatios o menos para reducir su dependencia de un solo campus; aproximadamente 80% del desarrollo se sitúa en las 25 principales áreas metropolitanas, donde los terrenos, la electricidad y los permisos locales están en gran medida asegurados.
La expansión requiere inversión continua. Goldman Sachs prevé una inversión de capital en 2026 de aproximadamente 5,988 mil millones de dólares, superior al flujo de caja operativo de aproximadamente 4,2 mil millones de dólares, y un flujo de caja libre negativo de 1,787 mil millones de dólares; su modelo prevé que el flujo de caja libre siga siendo negativo en 2027, por 848 millones de dólares.
Ante unas expectativas más altas de pedidos y de incorporación neta de armarios facturados, Goldman Sachs elevó sus previsiones de beneficios y su precio objetivo a 12 meses de 1,060 dólares a 1,110 dólares, y mantuvo su recomendación neutral.