J.P. Morgan: Los beneficios de los bancos estatales en el tercer trimestre superan las previsiones de JPMorgan; Postal Savings Bank of China se queda rezagado

¿De dónde vino la sorpresa positiva en los resultados del tercer trimestre?

Según los datos de JPMorgan, los ingresos, el beneficio operativo antes de provisiones y el beneficio neto de los bancos estatales aumentaron aproximadamente un 9%, un 16% y un 9% interanual, respectivamente. Los ingresos se situaron en líneas generales en línea con las previsiones del banco, mientras que las dos últimas partidas las superaron en un 3% y un 4%, respectivamente.
El margen de interés neto medio cayó 1 punto básico frente al trimestre anterior y subió 2 puntos básicos interanuales, mientras que los activos crecieron un 8% interanual. Ambos factores respaldaron un crecimiento interanual de los ingresos netos por intereses de aproximadamente un 10%. Los ingresos netos por intereses de China Construction Bank crecieron un 13%, mientras que los de Postal Savings Bank of China solo aumentaron un 2%.
Agricultural Bank of China lideró el crecimiento de los ingresos y del beneficio neto; Postal Savings Bank of China ocupó el último lugar en ambos indicadores. El crecimiento del beneficio neto de Bank of China quedó por detrás del de los otros tres grandes bancos estatales.

Los ingresos por comisiones de todos los bancos descendieron en términos interanuales, y China Construction Bank registró la mayor caída, de aproximadamente un 18%. Una base de comparación elevada y el débil crecimiento de las comisiones relacionadas con bancaseguros y gestión patrimonial explicaron parte del descenso. La caída de Postal Savings Bank of China fue de aproximadamente un 1%, favorecida por su menor exposición al negocio de gestión patrimonial y el aumento de la penetración.
Los ingresos distintos de comisiones de los bancos estatales crecieron una media interanual del 37%, mientras que los de China Construction Bank aumentaron un 96%, en parte por una base de comparación baja. Los cinco grandes bancos también reconocieron ganancias a valor razonable por sus participaciones en ChangXin Technology, lo que contribuyó a este crecimiento.
Bank of China fue el único banco estatal cuyos ingresos distintos de comisiones disminuyeron, con una caída interanual del 14%. Su participación en ChangXin Technology era menor, y el aumento de los rendimientos de los bonos en el exterior también generó pérdidas por valoración a precios de mercado en BOC Life. Sin embargo, la reducción de los gastos de seguros hizo que sus gastos operativos disminuyeran un 12% interanual, lo que atenuó el impacto neto sobre el beneficio operativo antes de provisiones.

El margen de interés neto de Postal Savings Bank of China cayó 6 puntos básicos en el tercer trimestre frente al trimestre anterior, el mayor descenso entre los bancos estatales. JPMorgan considera que la presión sobre sus ingresos netos por intereses podría continuar. El beneficio neto trimestral del banco creció un 4,5% interanual, por debajo de la media de los bancos estatales, del 8,6%.
La tasa media de préstamos morosos de los bancos estatales bajó 1 punto básico frente al trimestre anterior, pero la proporción de préstamos bajo vigilancia especial de Postal Savings Bank of China subió 15 puntos básicos y su ratio de cobertura con provisiones cayó unos 10 puntos porcentuales hasta el 205%. Los demás bancos estatales no divulgaron la proporción de préstamos bajo vigilancia especial en sus informes trimestrales.
El ratio medio de cobertura con provisiones del sector cayó 4.8 puntos porcentuales frente al trimestre anterior, hasta el 223%; Bank of China y Bank of Communications señalaron que la calidad de los activos minoristas seguía bajo presión.

JPMorgan prevé que los beneficios sigan siendo resistentes en el cuarto trimestre de 2026; Agricultural Bank of China e Industrial and Commercial Bank of China esperan que sus respectivos márgenes de interés netos se mantengan en términos generales estables durante 2026, mientras que Postal Savings Bank of China se muestra prudente ante una recuperación significativa del margen.
Industrial and Commercial Bank of China advirtió de que el crecimiento de los ingresos podría afrontar obstáculos en 2027. JPMorgan considera que esta advertencia también es pertinente para los demás bancos estatales; el sector podría afrontar una recogida de beneficios si se invierten los flujos de fondos.
JPMorgan espera que la fortaleza sostenida del negocio internacional de Bank of China respalde un impulso de crecimiento superior al de sus pares en 2027. En su clasificación a 12 meses, el banco prefiere, por este orden, Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, Bank of China, Agricultural Bank of China, Bank of Communications y Postal Savings Bank of China.