J.P. Morgan: Las perspectivas para Asia divergen en octubre, con crecimiento de la demanda de baterías y presión sobre los beneficios

¿Por qué se rebajó la recomendación de varias empresas si la demanda de baterías sigue creciendo?

JPMorgan sigue previendo que la demanda de baterías crezca entre 20% y 25% en 2027, pero considera que los impuestos y las barreras comerciales redistribuirán los beneficios del sector. El banco rebajó la recomendación de las acciones de CATL cotizadas en Hong Kong y de varias empresas de segundo nivel de la cadena de suministro de baterías. Las acciones A de CATL son actualmente las únicas del sector a las que los analistas asignan una recomendación de sobreponderar.
El sector automovilístico afronta presiones similares: el banco rebajó las acciones A de BYD a infraponderar, al considerar que el paso de su negocio exterior de la exportación a la producción local reducirá la rentabilidad en 2027. Al 30 de octubre, el precio objetivo de JPMorgan estaba aproximadamente 20% por debajo de la cotización; de los 48 analistas, excluido el banco, 94% seguía recomendando sobreponderar.

JPMorgan inició la cobertura de SHEIN con una recomendación de sobreponderar cuando su cotización había retrocedido 29% tras su salida a bolsa. El banco considera difícil de replicar su modelo de moda rápida con producción bajo demanda y cree que la presión sobre los márgenes en 2026 es temporal. El informe señaló que las cuentas activas seguían creciendo un 15% y que los pedidos también aumentaban.
El banco prevé que los beneficios empiecen a recuperarse en el primer trimestre de 2027 a medida que disminuyan los costes relacionados con Oriente Medio, y que el beneficio del ejercicio 2027 se duplique hasta 2 mil millones de dólares. Su precio objetivo supone que no habrá una reevaluación del múltiplo de valoración; según sus previsiones, la acción cotizaba entonces a unas 9 veces el beneficio por acción del ejercicio 2027, o unas 3 veces descontando el efectivo.

JPMorgan mantuvo su recomendación de sobreponderar para Weichai Power, al considerar que la composición de sus beneficios está girando más rápidamente hacia el negocio de suministro eléctrico para centros de datos de IA. Los negocios de motores y energía ya aportan alrededor de 25% del beneficio del grupo, y los envíos de motores diésel para centros de datos de IA aumentaron de 500 unidades en el primer trimestre a 1300 en el tercero. Pese a la caída del mercado de camiones pesados de gas natural licuado, el beneficio recurrente del tercer trimestre creció 14% interanual.
En Formosa Plastics Group, los materiales para IA y el refino impulsaron el beneficio del tercer trimestre hasta su máximo en ocho años. El margen de beneficio de materiales electrónicos de Nan Ya Plastics alcanzó 30,9%, antes del tercer trimestre de 2027 previsto anteriormente por el banco. JPMorgan elevó sus previsiones de beneficios del grupo para 2026 y 2027 en 31% y 33%, respectivamente, y mantuvo la recomendación de sobreponderar para las empresas del grupo.

JPMorgan mejoró la recomendación de TISCO Financial Group, de Tailandia, de neutral a sobreponderar, por las perspectivas de mejora del crecimiento de los préstamos, estabilización del margen de intereses neto y aumento del dividendo por acción durante los próximos tres años. Al 30 de octubre, solo 22% de los 23 analistas, excluido JPMorgan, recomendaba sobreponderar.
El banco rebajó directamente la recomendación de Thai Union de sobreponderar a infraponderar y redujo sus previsiones de beneficios para 2026–2027 entre 17% y 19%, debido a la presión de los precios del atún y los fletes sobre los márgenes. De los 25 analistas, excluido JPMorgan, 80% seguía recomendando sobreponderar.

Al cierre de octubre de 2026, la revisión acumulada al alza durante los últimos 12 meses de la previsión de ingresos de JPMorgan para 2026 del sector de tecnología de la información de Asia excluido Japón fue de 27,4%, frente a 31,2% en septiembre. La previsión de beneficio neto se revisó al alza de forma acumulada 17,4% en el mismo periodo, también por debajo de 20,2% en septiembre. Estas cifras reflejan la magnitud de las revisiones de las previsiones, no el crecimiento real de los ingresos o beneficios.
El sector de tecnología de la información del MSCI Asia excluido Japón cayó 12,4% en octubre, pero aún subía 59,9% en el año al 30 de octubre; ambas variaciones excluyen dividendos.