¿Cuánto ha aumentado la cuota de las marcas chinas en Europa?

  • Según los datos de matriculaciones de JATO, las marcas chinas representaron alrededor del 25% del mercado europeo de vehículos de nueva energía en septiembre de 2026, por encima del 20% de agosto y de cerca del 15% a principios de año; en el mismo periodo, su cuota del mercado europeo de turismos subió a un máximo histórico del 14%.
  • BYD siguió siendo el principal contribuyente, con una cuota del 8,6% del mercado europeo de vehículos de nueva energía en septiembre, frente al 7,5% de agosto; la expansión de las líneas de productos de Geely y de Omoda y Jaecoo, pertenecientes a Chery, también diversificó las fuentes de crecimiento.
  • La cuota europea de vehículos de nueva energía incluye aquí vehículos eléctricos de batería, híbridos enchufables e híbridos convencionales.

¿Por qué sigue habiendo margen de crecimiento en el mercado europeo?

  • En cinco países europeos—Alemania, Francia, España, Italia y el Reino Unido—, las ventas de vehículos eléctricos de batería e híbridos enchufables aumentaron un 56% interanual en septiembre, por encima del crecimiento del 11% de las ventas totales de turismos; la penetración de ambas categorías en las ventas locales de turismos subió del 36% en julio al 41% en septiembre.
  • En los primeros 9 meses de 2026, la penetración de los vehículos eléctricos de batería e híbridos enchufables en los cinco países europeos fue del 33%, superior al 26% de todo 2025, pero aún inferior al 58% registrado en China durante el mismo periodo. JPMorgan considera que la aceleración de la electrificación europea ofrece un apoyo estructural a las marcas chinas.

¿Cómo afectará a los beneficios la reducción de las devoluciones fiscales a la exportación?

  • La tasa de devolución del IVA a la exportación de vehículos de nueva energía de China bajará del 13% al 9% a partir del 1 de abril de 2027; la tasa aplicable se determinará según la fecha de exportación indicada en la declaración aduanera. JPMorgan prevé que las automotrices podrían adelantar envíos antes de la entrada en vigor y que después tendrán que absorber el impacto mediante precios, mezcla de productos, reducción de costes y producción en el extranjero.
  • Bajo el supuesto de que se traslade una parte de los costes y se aceleren los envíos antes de abril, el banco estima que el ajuste de la devolución afectará a los beneficios del sector en 2027 aproximadamente entre un 5% y un 10%. BYD y Leapmotor, cuyos vehículos de nueva energía representan una mayor proporción de sus exportaciones, afrontan un impacto mayor.
  • Otro análisis de sensibilidad supone que se adelantan envíos, que cada automotriz utiliza un precio franco a bordo diferente y que los precios de venta al público recomendados en el extranjero permanecen sin cambios: el impacto en los beneficios de 2027 sería de aproximadamente un 18% para BYD y Leapmotor, un 10% para Geely y entre un 6% y un 8% para Great Wall y Chery. Si las automotrices suben los precios para trasladar los costes a los clientes, el impacto real podría ser menor que estas estimaciones.

¿Qué otras restricciones afectan al acceso a Europa y a los beneficios de las automotrices?

  • El informe señala que la UE ha fijado un límite inicial anual de 350 mil vehículos para las importaciones de automóviles híbridos convencionales y enchufables fabricados en China, que podría aplicarse desde diciembre de 2026 y aumentar un 6% anual a partir del segundo año. Tras descontar la producción local, JPMorgan estima un déficit potencial de ventas netas de entre 200 mil y 250 mil vehículos en 2027, que afectaría principalmente a BYD y Chery; a partir de 2028, la producción local compensará gradualmente el impacto.
  • El reciente crecimiento de las ventas tampoco tiene por qué traducirse en beneficios al mismo ritmo. El banco prevé que Chery obtenga un beneficio de unos 5,3 mil millones de yuanes en el tercer trimestre de 2026, un aumento intertrimestral aproximado del 13%, respaldado por el volumen de ventas y la rentabilidad en el extranjero; el crecimiento de los beneficios de Leapmotor podría quedar por detrás del de las ventas debido al deterioro de la mezcla de productos, los menores márgenes de exportación y el aumento de los gastos de marketing.
  • JPMorgan prevé una mayor divergencia en los resultados del tercer trimestre: BYD y Chery cumplirán en líneas generales las expectativas del lado comprador, mientras que XPeng las superará moderadamente; Geely, Great Wall, Leapmotor y Li Auto podrían quedar por debajo. Ante el aumento de los costes derivados de las políticas en el extranjero, el banco se inclina por las automotrices con capacidad de producción local y una calidad de beneficios resiliente.