¿Qué empresas cambiaron en la lista de selección de noviembre?

  • Goldman Sachs incorporó a Elite Material, Yokohama Rubber y JSW Steel a su lista de selección de Asia-Pacífico, y retiró a NYPCB, Shengyi Tech y Hong Kong Exchanges.
  • La lista se elabora entre las acciones cubiertas por Goldman Sachs con recomendación de compra y suele actualizarse mensualmente. Entre los motivos de retirada pueden figurar que un catalizador haya pasado, que el precio ya refleje las expectativas o que surjan oportunidades más atractivas; un cambio en la lista no implica necesariamente que el analista haya modificado su recomendación.

¿Qué impulsa el crecimiento de los beneficios de Elite Material?

  • Goldman Sachs confía en la mejora de los laminados revestidos de cobre para servidores de IA: los productos M9 comenzaron a producirse en masa en el tercer trimestre de 2026, mientras que M10 está en proceso de certificación por los clientes, con entregas previstas para el segundo semestre de 2027. Goldman espera que el precio de M10 sea un 50% superior al de M9.
  • El nuevo negocio de laminados revestidos de cobre para sustratos ABF se considera otra fuente de beneficios. El informe sitúa su precio medio de venta en unos 1500 dólares estadounidenses por lámina, frente a unos 130 y 180 dólares para M7 y M8, respectivamente; el margen bruto de los productos ABF es de 50%–70%.
  • La aportación de la capacidad es una condición clave: Goldman espera que la capacidad del negocio aumente un 100% tanto en el cuarto trimestre de 2026 como en 2027, y que alcance una cuota de mercado del segmento de 20%–30% en 2028. Algunos inversores están preocupados por cuándo contribuirá la nueva capacidad, mientras que Goldman señala que la expansión cuenta con acuerdos de largo plazo con clientes y subvenciones.
  • Goldman prevé que el beneficio por acción de la empresa aumente interanualmente un 138% en 2027 y un 83% en 2028. Al mismo tiempo, la óptica copackageada podría reducir la demanda de laminados revestidos de cobre de alta gama para conmutadores; el banco calcula que, incluso en un escenario extremo de reducción de prestaciones, la pérdida de tamaño del mercado potencial de estos laminados en 2028 sería inferior al 10%.

¿Cómo puede crecer Yokohama Rubber en un contexto de exceso de capacidad?

  • Goldman prevé que el beneficio del negocio de la empresa crezca interanualmente un 15% en 2027 y un 12% en 2028, aproximadamente un 9% y un 13% por encima del consenso del mercado, respectivamente. Esta previsión se apoya en la reducción de costes de la fábrica china mediante un mayor volumen de producción y el uso de equipos y materias primas locales, así como en la extensión del modelo de bajo coste a México.
  • Las exportaciones de los fabricantes chinos de automóviles también generan demanda: la empresa prevé que las ventas a estos fabricantes pasen del 0% de las ventas de su negocio en China en 2023 al 24% en 2026; Goldman señala que la empresa ya ha suministrado para el BYD SEALION 6.
  • El contexto sectorial es difícil: la utilización de la capacidad mundial de neumáticos es inferior al 70%. Goldman considera que trasladar capacidad antigua, construir fábricas de bajo coste y cerrar plantas de alto coste en Estados Unidos e Israel puede ayudar a compensar la presión del exceso de oferta.

¿Por qué la expansión de JSW Steel presenta perspectivas de crecimiento y restricciones financieras?

  • JSW Steel aspira a aumentar su capacidad desde 31,9 millones toneladas anuales en el segundo trimestre del ejercicio 2027 hasta 53,8 millones toneladas en el ejercicio 2031. Goldman prevé que el EBITDA de la empresa crezca un 38% y un 14% en los ejercicios 2027 y 2028, respectivamente, impulsado por un aumento interanual del consumo interno de acero de India de 6%–7% y una mayor proporción de productos de alto valor añadido.
  • La expansión requiere financiación considerable: el informe cifra el gasto de capital acumulado pendiente en 1,48 billones de rupias indias, con un gasto anual estimado de 220 mil millones–240 mil millones de rupias hasta el ejercicio 2027. Goldman considera que la generación interna de efectivo y la reducción del apalancamiento tras la venta de BPSL pueden aportar apoyo; la ratio de deuda neta sobre EBITDA ha bajado a 1.28 veces, por debajo del umbral cíclico de 2.5 veces fijado por la dirección.
  • El crecimiento del EBITDA no implica un aumento simultáneo del beneficio por acción: el modelo de Goldman prevé un beneficio por acción de 68.97 rupias en el ejercicio 2027, inferior a las 92.81 rupias del ejercicio 2026. El encarecimiento del carbón coquizable y la nueva oferta interna también ejercen presión; la previsión de beneficios de Goldman depende de que la demanda absorba la capacidad y mejore la combinación de productos.