¿Por qué el negocio de inversión y ahorro se ha convertido en un pilar de beneficios?
- En el tercer trimestre de 2026, el beneficio ajustado antes de impuestos del negocio de productos de inversión y ahorro (ISP) fue de 114 millones de dólares, por encima del consenso del mercado de 104 millones de dólares y de la previsión de Morgan Stanley de 105 millones de dólares.
- Los ingresos del negocio crecieron un 19% interanual, un récord. Morgan Stanley atribuyó el resultado a la fuerte demanda de los clientes y a un entorno bursátil favorable, y señaló que la importancia de ISP en el conjunto de las actividades de la empresa está aumentando.
- Durante el trimestre, las entradas de fondos de ISP ascendieron a 4,4 mil millones de dólares y las salidas a 4 mil millones de dólares, lo que dejó unas entradas netas de 407 millones de dólares, por encima del consenso del mercado de 94 millones de dólares y cerca de la previsión de la firma de 404 millones de dólares.
¿De dónde procede la presión sobre los seguros de vida temporales?
- El beneficio ajustado antes de impuestos del negocio de seguros de vida temporales fue de 143 millones de dólares en el tercer trimestre, por debajo del consenso del mercado de 151 millones de dólares y de la previsión de Morgan Stanley de 147 millones de dólares, debido al aumento de otras primas cedidas.
- La productividad mensual de los agentes bajó de 0.18 en el segundo trimestre a 0.17, también por debajo del consenso del mercado de 0.18. Morgan Stanley señaló que el crecimiento total de agentes y la productividad mensual siguen por debajo de lo previsto.
- La empresa incorporó a 91 mil personas durante el trimestre, por encima de la previsión de la firma de 89 mil personas, pero por debajo del consenso del mercado de 106 mil personas; los agentes que obtuvieron una licencia nueva fueron 11 mil, también por debajo del consenso de 12 mil.
¿Cómo ve Morgan Stanley la evolución futura?
- La tesis de inversión de la firma sobre Primerica consiste en aprovechar la red de ventas ya consolidada del negocio de seguros de vida temporales y mejorar la rentabilidad de ISP. Mantener el sólido desempeño de ISP y seguir mejorando la productividad de los agentes será clave.
- Morgan Stanley asigna a la empresa una calificación Equal-weight, en línea con el mercado, con un precio objetivo de 316 dólares; su valoración por segmentos aplica un múltiplo de 8.3 veces a las ganancias por acción previstas para el año 2027 del negocio de seguros de vida temporales, y un múltiplo de 11.7 veces al negocio ISP.