J.P. Morgan: NXP apuesta por la mejora de la computación automotriz y apunta a un nuevo negocio de centros de datos desde el segundo semestre de 2027

¿Cómo cambia el negocio de NXP la mejora de la computación automotriz?

Tras conversar con la dirección, JPMorgan señaló que NXP está pasando de ser una empresa de chips centrada en la automoción a un proveedor de soluciones de procesamiento integrado que atiende a varios mercados finales. Los negocios de computación y redes ya representan más de la mitad de la actividad total de la compañía.
La evolución de las arquitecturas de computación automotriz desde el control por dominios hacia la computación zonal y central está elevando el valor en dólares de los chips relacionados de NXP por vehículo a entre 3 y 4 veces su nivel anterior. La compañía también está desarrollando capacidades de computación similares en ámbitos como robots industriales, drones y dispositivos médicos.
La dirección no observa actualmente una reposición de inventarios en la cadena de suministro automotriz, pero considera que la importancia de este indicador está disminuyendo: en la era de los vehículos definidos por software, los fabricantes desarrollan programas en torno a las plataformas de chips elegidas, por lo que cada vez son más ellos quienes proporcionan directamente las señales de demanda.

NXP apunta al control y la gestión de sistemas de centros de datos, por ejemplo, procesadores de conmutadores situados en la parte superior del rack, controladores de gestión de placas de servidores y microcontroladores que manejan ventiladores y bombas de agua. La mejora del rendimiento de los procesadores y de la conectividad también incrementa la demanda de los clientes de chips de control fiables.
La compañía prevé que estos nuevos mercados, que actualmente no generan ingresos, comiencen a aportarlos alrededor del segundo semestre de 2027, y aspira a superar los 1 mil millones de dólares en ingresos del negocio de centros de datos. El crecimiento depende más de conseguir puestos en diseños de chips y aumentar el contenido de producto que solo del volumen de envíos; los ecosistemas de software que los clientes construyen en torno a los procesadores también ayudan a reforzar su fidelidad.

Las subidas de precios actuales buscan principalmente trasladar a los clientes el aumento de los costes de los insumos y se aplicarán gradualmente durante los próximos trimestres; la mayoría de los contratos del negocio automotriz se firman anualmente y los precios deben negociarse caso por caso. La dirección prevé que las subidas de precios a largo plazo provengan más del valor de los productos y de una combinación de productos de mayor valor.
Los productos cuya producción está aumentando fueron aprobados hace aproximadamente entre 3 y 4 años, cuando el umbral previsto de margen bruto era de alrededor del 55%; el umbral para los nuevos productos actualmente en desarrollo ronda el 60%. A medida que aumente la producción de los nuevos productos, la dirección prevé que la combinación de productos eleve gradualmente el margen bruto.
Se prevé que VSMC, empresa conjunta de fabricación de obleas en la que la compañía posee una participación del 40%, aumente gradualmente su producción a partir de 2028; la dirección considera que podría aportar una mejora del margen bruto de unos 2 puntos porcentuales. La dirección prevé que, en los próximos años, el margen bruto suba hasta el extremo superior del rango objetivo, es decir, alrededor del 63% o más.

Durante aproximadamente los últimos tres años, la compañía ha priorizado la reinversión mediante adquisiciones y empresas conjuntas de fabricación. La dirección considera que, una vez que estas inversiones estén prácticamente completadas, la compañía estará en condiciones de lograr un crecimiento de ingresos de aproximadamente dos dígitos y generar una cantidad considerable de efectivo.
La dirección se inclina por recomprar acciones de forma continua y escalonada cuando el apalancamiento neto sea inferior a 2 veces; en el entorno geopolítico actual, las grandes adquisiciones transformadoras son difíciles de ejecutar y es más probable que opte por adquisiciones de menor tamaño, incluidos activos de software y equipos de ingeniería por menos de 50 millones de dólares. JPMorgan mantiene una calificación neutral sobre NXP.