Barclays: La proporción de empresas estadounidenses que superan las previsiones de beneficios sube al 80%, pero las revisiones al alza siguen concentradas en tecnología y energía

¿Qué tan sólidos son los resultados hasta ahora?

Ya han publicado resultados del tercer trimestre 120 empresas del S&P 500, que representan en conjunto el 25% de la capitalización del índice. De ellas, el 80% superó las previsiones de beneficio por acción, frente al 78% de la semana anterior y ligeramente por encima de la mediana del 79% de la última década.
Barclays señala que, históricamente, cuando las empresas que han presentado resultados alcanzan el 25% de la capitalización del índice, la proporción que supera las previsiones ya guarda una fuerte correlación con el resultado final de toda la temporada. Por ello, el banco confía más en que los beneficios no serán un canal a través del cual los mayores rendimientos presionen a la baja a la bolsa.
No obstante, al combinar los datos publicados con las previsiones de las empresas que aún no han informado, el beneficio por acción del tercer trimestre crece un 27,7% interanual. El crecimiento de los sectores financiero, industrial y de consumo básico se desaceleró respecto al trimestre anterior, en parte por una base de comparación más alta.

Durante la última semana, las estimaciones de consenso del beneficio por acción del S&P 500 para 2026 y 2027 subieron aproximadamente 1 dólar cada una, hasta 369 dólares y 422 dólares, respectivamente, lo que corresponde a crecimientos interanuales del 32,2% y del 14,4%.
Los semiconductores, el hardware y el petróleo y gas han sido los principales contribuyentes a las revisiones al alza de las previsiones de beneficios para 2027 desde el inicio de la temporada; las aerolíneas, las farmacéuticas y la mayoría de los demás sectores compensaron parte del aumento. Barclays considera que los primeros resultados de empresas representativas de tecnología y energía ofrecen indicios de nuevas revisiones al alza en las próximas semanas.
La desaceleración tampoco significa que todos los sectores tengan el mismo desempeño: el beneficio por acción combinado del sector industrial aumentó un 13,8% interanual en el tercer trimestre, por encima de su mediana del 6,3% de la última década; el consumo básico creció un 4,7%, por debajo de su mediana histórica del 5,7%.

SpaceX superó las previsiones y elevó sus proyecciones en su primer informe trimestral tras salir a bolsa. Su director financiero afirmó que, a los precios actuales, el período de recuperación de la inversión en capacidad de computación recién desplegada es inferior a un año, y que el precio actual por vatio supera ligeramente el extremo superior del intervalo de 30 a 50 dólares comentado el trimestre anterior.
A la luz de la anterior mejora de las proyecciones de TSMC y de las mejores perspectivas de Micron y Texas Instruments, Barclays considera que la visibilidad de la inversión en IA sigue siendo buena y que las previsiones de beneficios del sector tecnológico podrían seguir revisándose al alza.
Al mismo tiempo, aumentan la escala y la complejidad de la financiación de la IA. Meta creó una clase de acciones cotizadas sin derecho a voto que puede utilizarse para obtener financiación, y dijo que la medida buscaba ampliar sus fuentes de fondos; la empresa no anunció entonces un plan de financiación concreto. Barclays considera que unos beneficios sólidos serán un factor importante para compensar la presión de financiación.

El informe prevé que empresas con una capitalización conjunta superior a 25 billones de dólares publiquen resultados en la semana del 26 de octubre, la más activa de esta temporada. Se espera que Alphabet y Microsoft los publiquen el 28 de octubre y Amazon el 29 de octubre; el calendario podría cambiar.
Los resultados de estas grandes tecnológicas y de numerosas empresas industriales y sanitarias permitirán someter a una prueba de resultados más amplia la evaluación actual, basada en una cuarta parte de la capitalización del índice.