Morgan Stanley: Palantir podría volver a superar sus previsiones del tercer trimestre; la clave es mantener el crecimiento comercial en EE. UU.

¿Cuánto pueden superar los ingresos del tercer trimestre las previsiones?

Morgan Stanley prevé que los ingresos de Palantir en el tercer trimestre alcancen aproximadamente 2,27 mil millones–2,29 mil millones de dólares, un 5%–6% por encima del punto medio del rango de 2,16 mil millones–2,164 mil millones de dólares previsto por la compañía, lo que equivale a un crecimiento interanual aproximado del 92%–94%. Los ingresos de la compañía crecieron un 93% interanual en el segundo trimestre; si el ritmo del tercero supera ese nivel, será el trimestre consecutivo número 13 de aceleración del crecimiento.
El margen de superación que prevé el banco es inferior al 7,6% por el que los ingresos del segundo trimestre superaron efectivamente el punto medio de las previsiones, así como a la media del 7,2% de los cuatro trimestres anteriores. Los comentarios de los canales siguen siendo positivos: el negocio de un socio creció entre un 36% y un 37%, aproximadamente 5 puntos porcentuales por encima de su propio plan; otro comunicó un crecimiento de entre el 36% y el 45%.

Los ingresos comerciales de EE. UU. crecieron un 149% interanual en el segundo trimestre, el valor total de los contratos de nuevos pedidos aumentó un 153% y el valor pendiente de los acuerdos subió un 124%, lo que respalda los ingresos futuros. Morgan Stanley prevé que el crecimiento de este negocio en el tercer trimestre supere tanto su previsión anterior del 134% como el consenso del mercado del 137%.
Sin embargo, la base de comparación interanual es más alta en el tercer trimestre y el crecimiento del número de clientes comerciales en EE. UU. se ha reducido del 42% en el primero al 35% en el segundo. Por ello, el banco considera poco probable que el negocio siga acelerándose; mantener un crecimiento de ingresos de alrededor del 140% sería un resultado positivo. La dirección espera que este negocio crezca aproximadamente un 100% en 2027.

Los comentarios de los socios indican que los proyectos de modernización de datos de las grandes empresas y la orientación de los presupuestos de TI hacia la infraestructura de datos y la IA están respaldando la demanda. La capa de ontología de Palantir ayuda a los clientes a conectar activos de datos dispersos con sistemas operativos; AIP utiliza después ese contexto para impulsar acciones en procesos empresariales críticos.
Los comentarios de los canales apuntan a una competencia directa limitada, pero las opiniones sobre los precios difieren: un socio considera que el valor diferencial basta para justificar un precio superior, mientras que otro señala que los elevados costes iniciales y la dependencia de ingenieros presentes en las instalaciones podrían suponer obstáculos frente a Microsoft y Databricks. La investigación también ofrece un respaldo limitado a una aceleración en la captación de nuevos clientes.

Morgan Stanley considera que las previsiones para el cuarto trimestre son más importantes que la propia superación de expectativas del tercero: el consenso del mercado sitúa los ingresos del cuarto trimestre en 2,463 mil millones de dólares, con un crecimiento interanual aproximado del 75%. Si los ingresos del tercer trimestre superan las previsiones en un 5%–6% y, sobre esa base, la compañía prevé un crecimiento intertrimestral del 12% para el cuarto trimestre, el crecimiento interanual implícito alcanzaría aproximadamente el 80%, claramente por encima del consenso.
El modelo propio del banco prevé ingresos de 2,426 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento interanual del 72,4% y por debajo del consenso, lo que refleja la posible desaceleración del crecimiento en su modelo. Aunque es optimista sobre la demanda a corto plazo, Morgan Stanley señala que la valoración de la compañía equivale a unas 70 veces el flujo de caja libre de 2027, con escaso margen de error. Por ello, mantiene su recomendación de igual que el mercado y su precio objetivo de 205 dólares, a la espera de un precio de entrada más adecuado.