Bernstein: Los pedidos y resultados del tercer trimestre de nVent superan las expectativas; la nueva capacidad determinará el ritmo de materialización del crecimiento

¿En qué aspectos superaron las expectativas los resultados del tercer trimestre?

Los ingresos del tercer trimestre de 2026 fueron de 1,515 mil millones de dólares, un aumento interanual de 43,7% y 5,9% por encima de la estimación de consenso de Visible Alpha; el beneficio ajustado por acción fue de 1.52 dólares, superior a los 1.40 dólares previstos por el consenso.
Los ingresos del negocio de protección de sistemas crecieron 53,4% interanual hasta 1,098 mil millones de dólares; el margen operativo subió de 20,4% en el mismo período del año anterior a 23,1%, gracias al aumento de los volúmenes, los precios y la productividad.
Los ingresos del negocio de conexiones eléctricas crecieron 23,2% interanual, pero el margen operativo bajó de 30,0% a 28,2%; la inflación y las inversiones para el crecimiento presionaron el margen, aunque este mejoró frente al trimestre anterior.

Los pedidos orgánicos registraron en el tercer trimestre un crecimiento de dos dígitos bajos pese a una base de comparación elevada tras crecer 65% en el mismo período del año anterior, por encima del umbral de expectativas del lado comprador, situado en torno a 10%; la cartera de pedidos aumentó frente al trimestre anterior hasta 2,6 mil millones de dólares, y la dirección afirmó que los pedidos de octubre también fueron muy sólidos.
Los pedidos actuales y la cartera de pedidos impulsan a la empresa a ampliar su planta de Arizona y Blaine 2. Bernstein prevé que las dos instalaciones apenas aporten ingresos en el primer semestre de 2027, que su contribución aumente gradualmente en el segundo semestre y que se acerque al nivel de ingresos correspondiente a su capacidad al entrar en 2028.
La empresa prevé gastos de capital de aproximadamente 140 millones de dólares en 2026, un aumento interanual de 50%, destinado principalmente a proyectos de ampliación de capacidad que apoyan los centros de datos, los servicios públicos y la resiliencia de la cadena de suministro.

La dirección prevé que Maverick Power aporte aproximadamente 10 puntos porcentuales al crecimiento de los ingresos de nVent en el conjunto de 2026, además de capacidades de infraestructura eléctrica y una cartera de pedidos. Bernstein considera que los canales de venta actuales de nVent podrían impulsar las ventas de productos de Maverick.
Tras la adquisición, Bernstein estima que el valor de los productos de nVent por megavatio de capacidad de centros de datos supera 2 millones de dólares. La dirección prevé que el margen operativo de Maverick en el cuarto trimestre se sitúe en una horquilla en torno a 15%, y que la integración y las inversiones presionen los márgenes iniciales; Bernstein espera que los márgenes puedan mejorar en 2027 a medida que se completen las inversiones y aparezcan las sinergias.

La empresa elevó su previsión de crecimiento de ingresos para el conjunto de 2026 a 48%–49%, la de crecimiento orgánico de ingresos a 38%–39% y la de beneficio ajustado por acción a 5.36–5.39 dólares. Se espera que el margen operativo total del cuarto trimestre aumente aproximadamente 60 puntos básicos interanuales, mientras que las inversiones en la integración de Maverick limitarán el margen incremental.
Los precios y la productividad compensaron cerca de 60 millones de dólares en costes por inflación en el tercer trimestre, de los cuales aproximadamente 20 millones de dólares estaban relacionados con aranceles. La empresa prevé costes arancelarios para todo el año de aproximadamente 105 millones de dólares.
Bernstein elevó sus previsiones de beneficio ajustado por acción para 2026 y 2027 de 5.15 dólares y 6.55 dólares a 5.39 dólares y 6.98 dólares, respectivamente; mantuvo su recomendación de comportamiento superior al mercado y elevó su precio objetivo de 229 dólares a 233 dólares. La subida del precio objetivo se debe al avance de un trimestre en el modelo de valoración, mientras que la entidad redujo el múltiplo objetivo EV/EBITDA del negocio de protección de sistemas de 26 a 24 veces.