Evercore ISI: Los resultados del tercer trimestre de Vertiv superan las expectativas y el crecimiento de los pedidos respalda las perspectivas para 2027

¿Qué impulsó los resultados del tercer trimestre por encima de lo previsto?

Los ingresos del tercer trimestre de 2026 fueron de 4,31 mil millones de dólares y el beneficio ajustado por acción fue de 2.21 dólares, ambos por encima de las expectativas del mercado de 3,75 mil millones de dólares y 1.82 dólares, respectivamente. Los ingresos crecieron un 61,2% interanual, incluido un crecimiento orgánico del 55%, y las adquisiciones aportaron aproximadamente 6 puntos porcentuales.
La expansión de capacidad, el aumento de su utilización y la mejora en la ejecución de la cartera de pedidos impulsaron el crecimiento de los ingresos; de ellos, entre 100 millones y 150 millones de dólares aproximadamente correspondieron a ingresos cuyo reconocimiento se había retrasado desde el segundo trimestre por la ejecución de proyectos de varias etapas y problemas en la cadena de suministro.
Los ingresos crecieron un 74,5% interanual en América y un 49,9% en Asia-Pacífico; Europa, Oriente Medio y África crecieron un 22,8%, respaldados por la conversión de oportunidades de proyectos.

El margen operativo ajustado del tercer trimestre fue del 25,2%, con un aumento interanual de 294 puntos básicos. El apalancamiento operativo derivado de la mayor escala de ingresos y la mejora de la productividad manufacturera compensaron parte de la presión de la combinación de productos.
El flujo de caja libre ajustado fue de 652 millones de dólares, un 50% más interanual; el aumento del beneficio operativo aportó apoyo, parcialmente compensado por el incremento del capital de trabajo y del gasto de capital. La aportación de efectivo de los ingresos diferidos cayó de 1,17 mil millones de dólares en el segundo trimestre a 490 millones de dólares en el tercero.
La compañía elevó el punto medio de su previsión de flujo de caja libre ajustado para el conjunto de 2026 de 2,5 mil millones de dólares a 2,7 mil millones de dólares. Se sigue esperando que el gasto de capital represente aproximadamente el 4% de las ventas.

Los puntos medios de las previsiones de la compañía para los ingresos y el beneficio ajustado por acción del cuarto trimestre fueron de 4,413 mil millones de dólares y 2.25 dólares, respectivamente, por encima de las expectativas del mercado de 4,31 mil millones de dólares y 2.21 dólares; la previsión de ingresos implica un crecimiento orgánico interanual de aproximadamente el 50%.
Los puntos medios de las previsiones de ingresos y beneficio ajustado por acción para el conjunto del año se elevaron a 14,65 mil millones de dólares y 7.15 dólares, respectivamente, desde 14 mil millones de dólares y 6.70 dólares; la previsión de crecimiento orgánico de las ventas anuales aumentó de aproximadamente el 31% a aproximadamente el 38%.
El punto medio de la previsión del margen operativo ajustado del cuarto trimestre es de aproximadamente el 25,8%. El crecimiento orgánico y el apalancamiento operativo aportan apoyo, pero la presión de la combinación de productos y la inversión en capacidad, ingeniería e investigación y desarrollo compensarán parcialmente la mejora.

La dirección señaló que los pedidos orgánicos del tercer trimestre crecieron más del 100% interanual, con un desempeño equilibrado entre segmentos de clientes como proveedores de colocación, operadores de hiperescala y proveedores emergentes de servicios en la nube. Evercore ISI considera que el desempeño de los pedidos y de los resultados podría impulsar el crecimiento de 2027 por encima del marco anterior de entre el 20% y el 22%.
La compañía aún no ha proporcionado previsiones oficiales para 2027, pero la dirección espera que el entorno de demanda siga siendo sólido y que el crecimiento orgánico de las ventas de la compañía supere al del mercado gracias al aumento de su cuota; las restricciones de electricidad, la oposición en las localidades de los proyectos y la disponibilidad de mano de obra siguen afectando al avance de los proyectos.
La dirección espera que los márgenes puedan ampliarse en 2027 pese a la inflación y a la inversión en capacidad e investigación y desarrollo, con el objetivo de lograr un margen incremental de entre el 30% y el 35% sobre los ingresos adicionales. Evercore ISI mantuvo su recomendación de superar al mercado y su precio objetivo de 325 dólares.
Evercore ISI considera que el beneficio por acción podría superar los 10 dólares en 2027; la previsión del modelo para 2027 en la tabla de su informe es de 9.46 dólares.