Bernstein: Marriott supera las expectativas de beneficios del tercer trimestre y eleva sus previsiones anuales de ganancias y retorno al accionista

¿Por qué superaron las expectativas los resultados del tercer trimestre?

En el tercer trimestre de 2026, el EBITDA ajustado de Marriott fue de 1,512 mil millones de dólares, un 12,1% más interanual y un 2,7% por encima del consenso del mercado; el beneficio ajustado por acción fue de 3.00 dólares, superior a los 2.85 dólares previstos por el mercado.
Los ingresos por comisiones fueron el principal apoyo: los ingresos totales trimestrales por comisiones aumentaron un 13,8% interanual, incluidas las comisiones de gestión por incentivos, que crecieron un 22,3% y superaron las expectativas del mercado en un 11%. Bernstein considera que el mejor desempeño de las comisiones ayudó a convertir el crecimiento de los ingresos hoteleros en crecimiento de los beneficios.

Los ingresos globales por habitación disponible (RevPAR) aumentaron un 6,5% interanual en el tercer trimestre; Estados Unidos y Canadá crecieron un 7,4% y fueron el principal motor. El RevPAR refleja conjuntamente las tarifas y la ocupación, y es un indicador del desempeño de los ingresos por habitaciones hoteleras.
El RevPAR de Ritz-Carlton aumentó un 14,6% interanual y todas las marcas estadounidenses desglosadas por Marriott crecieron más de un 5%. La compañía prevé que el RevPAR global crezca entre un 4,5% y un 5% interanual en el cuarto trimestre y elevó su previsión de crecimiento anual del intervalo de 3%–3,5% al de 4,5%–5%.
La previsión de crecimiento neto de habitaciones hoteleras para el año se mantiene en el extremo inferior del intervalo de 4,5% a 5%; el crecimiento interanual ya alcanzó un 4,6% en el tercer trimestre, por lo que Bernstein considera que no es necesario acelerar significativamente la expansión en el cuarto trimestre para cumplir la previsión.

Marriott elevó su previsión de EBITDA ajustado para 2026 de entre 5,965 mil millones y 6,025 mil millones de dólares a entre 6,075 mil millones y 6,098 mil millones de dólares. Bernstein señaló que, según los puntos medios de las previsiones, la perspectiva de beneficios anuales aumentó aproximadamente un 1,5%, ligeramente más que el incremento de 1.25 puntos porcentuales en la previsión de crecimiento del RevPAR, lo que demuestra una buena conversión del crecimiento de los ingresos en beneficios.
No se elevaron las previsiones de todos los negocios: la previsión de beneficio operativo anual de los negocios propios, arrendados y otros bajó de entre 175 millones y 185 millones de dólares a entre 170 millones y 175 millones de dólares, con una reducción de 7,5 millones de dólares en el punto medio; el sólido desempeño de los ingresos por comisiones compensó ese efecto.
La previsión de EBITDA ajustado de la compañía para el cuarto trimestre es de entre 1,573 mil millones y 1,596 mil millones de dólares, aproximadamente un 2% por encima del consenso del mercado citado en el informe, según el punto medio.

Marriott elevó su previsión de capital devuelto a los accionistas en 2026 de más de 4,5 mil millones de dólares a al menos 4,8 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente un 7%, equivalente a cerca de un 79% de su previsión anual de EBITDA. Bernstein considera que esto concuerda con su evaluación de una mejora en la capacidad de la compañía para generar efectivo.
La previsión de gasto de inversión anual se mantiene entre 1,25 mil millones y 1,35 mil millones de dólares; la compañía ya la había elevado considerablemente en el segundo trimestre.
Bernstein otorga a Marriott una recomendación de superar al mercado, con un precio objetivo de 402 dólares. La firma señaló que una ralentización de la construcción hotelera o del crecimiento de la demanda de viajes podría afectar, respectivamente, al crecimiento neto de habitaciones hoteleras y a las comisiones de gestión por incentivos.