Bernstein: el crecimiento de Revvity en el tercer trimestre supera las expectativas, con mejora de la demanda y presión sobre la valoración

¿De dónde vino principalmente la sorpresa positiva del tercer trimestre?

Los ingresos pro forma de Revvity en el tercer trimestre fueron de 709,6 millones de dólares, por encima del consenso del mercado de 697,3 millones de dólares; el crecimiento orgánico fue del 7%, superior al consenso del 4,5% indicado en la primera página. El beneficio ajustado por acción fue de 1.37 dólares, 0.07 dólares por encima del consenso.
Los ingresos del negocio de ciencias de la vida fueron de 379,6 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 9%, superior al consenso del 4,7%; tanto los reactivos como los instrumentos superaron las expectativas. El crecimiento orgánico del negocio de diagnóstico fue del 5%, ligeramente superior al consenso del 4,5%, pero sus ingresos fueron de 330 millones de dólares, un 4,5% por debajo del consenso.
Las cifras anteriores de ingresos pro forma y crecimiento excluyen el negocio de inmunodiagnóstico en China cuya venta está prevista.

La dirección afirma que la demanda relacionada con la IA se está extendiendo desde el cribado de alto contenido hacia una cartera de productos más amplia: mejoró el crecimiento de los instrumentos de cribado de alto rendimiento y los reactivos de ciencias de la vida registraron un crecimiento de un dígito alto. A medida que los candidatos a fármacos descubiertos con ayuda de la IA avanzan hacia la solicitud de ensayos clínicos, la compañía espera que los productos de imagen in vivo también se beneficien.
La cartera de pedidos pendientes de instrumentos siguió creciendo al cierre del tercer trimestre, se ha ampliado la capacidad de cribado de alto contenido y la compañía está construyendo capacidad adicional. Sin embargo, Bernstein señala que es difícil distinguir con seguridad el gasto adicional derivado de la IA de la mejora general de los mercados finales; la dirección también observó que el gasto de los clientes farmacéuticos y biotecnológicos está volviendo a la normalidad.
El crecimiento orgánico del software Signals en el tercer trimestre se acercó al 20%, las renovaciones de contratos fueron sólidas y los ingresos recurrentes anuales crecieron más del 20%. La compañía espera que los nuevos productos lanzados en 2026 aporten una contribución más visible en 2027.

El margen operativo ajustado pro forma del tercer trimestre fue del 29,4%, un aumento interanual de 3.4 puntos porcentuales y 0.5 puntos porcentuales por encima del consenso. El margen de ciencias de la vida subió al 31,5%, beneficiado por las economías de escala derivadas del volumen de ventas y una mejor mezcla de productos; la dirección también atribuyó la mayor parte de la mejora del margen a las medidas estructurales de eficiencia de los últimos 18 meses.
La compañía elevó su previsión de crecimiento orgánico de los ingresos para 2026 del 4%–5% a aproximadamente el 5%, su previsión de margen operativo ajustado del 28,7% al 28,8% y su previsión de beneficio ajustado por acción de 5.30–5.40 dólares a 5.40–5.45 dólares; las previsiones suponen que las tendencias actuales del mercado continuarán en el cuarto trimestre.
La compañía prevé un crecimiento orgánico de aproximadamente el 5% en el cuarto trimestre. La desaceleración respecto al tercer trimestre está relacionada principalmente con el adelanto de algunos pedidos de reactivos de cribado al tercer trimestre y con un menor crecimiento del software; el calendario de esos pedidos aportó aproximadamente 1 punto porcentual al crecimiento de los reactivos en el tercer trimestre.

Bernstein elevó su previsión de beneficio ajustado por acción para 2027 de 5.90 dólares a 6.10 dólares y su precio objetivo de 120 dólares a 160 dólares; el múltiplo precio-beneficio de 2027 utilizado en su método de valoración aumentó de 21 a 26 veces.
La firma mantuvo su calificación de rendimiento en línea con el mercado: pese a los sólidos resultados y perspectivas para 2027, el ratio precio-beneficio relativo de la acción ya supera claramente su nivel de 2021, año en que el crecimiento orgánico de la compañía fue del 24%. El precio de cierre del 3 de noviembre de 2026 indicado en el informe fue de 163.48 dólares.