¿Qué negocios impulsaron los resultados del tercer trimestre?

  • Los ingresos de Teradyne en el tercer trimestre de 2026 fueron de 1,306 mil millones de dólares, por encima del consenso del mercado de 1,268 mil millones de dólares, pero bajaron un 1,7% respecto al trimestre anterior; el beneficio por acción no GAAP fue de 2.29 dólares, por encima del consenso de 2.05 dólares.
  • Los ingresos por pruebas de productos fueron de 138 millones de dólares, aproximadamente un 26% superiores al consenso del mercado; los ingresos por pruebas de semiconductores fueron de 1,072 mil millones de dólares, un 2% superiores al consenso. Los ingresos de robótica fueron de 96 millones de dólares, por debajo del consenso de 106 millones de dólares y un 4% inferiores a los del trimestre anterior.
  • El punto medio de la guía de ingresos de la compañía para el cuarto trimestre fue de 1,3 mil millones de dólares, ligeramente superior al consenso del mercado de 1,277 mil millones de dólares; el punto medio de la guía de beneficio por acción no GAAP fue de 2.10 dólares, por encima del consenso de 2.05 dólares. Goldman Sachs considera que los resultados y la guía solo superaron ligeramente el consenso, mientras que los inversores tenían expectativas relativamente optimistas, y prevé que la acción oscile dentro de un rango a corto plazo.

¿Qué dará continuidad al crecimiento en 2027?

  • La dirección prevé que los ingresos del primer trimestre de 2027 superen los del cuarto trimestre de 2026 y sigan creciendo respecto al trimestre anterior en cada trimestre de 2027. La previsión se basa en una cartera de pedidos sólida al cierre del año y en una mejor visibilidad de la demanda de los clientes, lo que contrasta con la preocupación previa de algunos inversores por la debilidad en el primer semestre de 2027.
  • Los ingresos por pruebas de memoria alcanzaron 301 millones de dólares en el tercer trimestre, un aumento del 42% respecto al trimestre anterior y un récord trimestral, con demanda procedente de HBM, pruebas de DRAM y un mercado NAND en recuperación. La dirección prevé que el negocio de memoria crezca significativamente en 2027 cuando entre en funcionamiento la capacidad de las nuevas fábricas de obleas, con HBM como principal motor.
  • Goldman Sachs considera que un menor número de capas por pila de HBM podría permitir que la limitada oferta de obleas de DRAM produzca más pilas de HBM, aumentando así la demanda de pruebas de rendimiento; la cuota de Teradyne en pruebas de rendimiento de HBM es mayor que su cuota en pruebas de clasificación de obleas de DRAM.
  • En el negocio de computación, se prevé que dos grandes clientes de servicios en la nube incrementen su actividad a partir de mediados de 2027, mientras que un cliente comercial de GPU también aportará ingresos adicionales. Los pedidos de grandes proyectos de infraestructura de IA son intermitentes y un retraso en el aumento de ingresos del cliente de GPU afectaría al ritmo de crecimiento.

¿Qué limitaciones afrontan la robótica y el margen bruto?

  • Tras el descenso intertrimestral del negocio de robótica en el tercer trimestre, la dirección prevé que vuelva a crecer en el cuarto trimestre y que el crecimiento continúe en 2027. Los ingresos de robótica procedentes de su mayor cliente se triplicaron entre 2025 y 2026; según los planes de despliegue del cliente, el crecimiento posterior en 2027 se concentra en el segundo semestre.
  • El margen bruto del tercer trimestre fue del 59,1%, un aumento interanual de 0.6 puntos porcentuales, favorecido por el volumen de negocio y la combinación de productos; el punto medio de la guía para el cuarto trimestre fue del 58,0%, inferior al consenso del mercado del 58,5%. La dirección prevé que el volumen de negocio y la combinación de productos sigan favoreciendo el margen bruto en 2027, incluido el crecimiento de las pruebas de productos, de mayor margen, pero la presión de los costes de los insumos compensará parte de los beneficios.

¿Por qué Goldman Sachs elevó sus previsiones de beneficios y redujo el precio objetivo?

  • Goldman Sachs elevó su previsión de ingresos para 2027 de 6,229 mil millones de dólares a 6,499 mil millones de dólares y su previsión de beneficio por acción no GAAP de 11.50 dólares a 12.50 dólares; sus previsiones de beneficio por acción entre 2026 y 2028 aumentaron una media aproximada del 7%.
  • El banco mantuvo su recomendación de compra, pero redujo su precio objetivo a 12 meses de 465 dólares a 440 dólares: la previsión normalizada de beneficio por acción utilizada se mantuvo en 12.50 dólares, mientras que el múltiplo de valoración bajó de 37 veces a 35 veces por la caída de los múltiplos de empresas comparables.