Bank of America: UPS eleva sus previsiones anuales: Crecen los paquetes de pymes, pero la reducción de volumen de Amazon sigue lastrando el negocio

¿Cuánto aumentaron los objetivos anuales tras superar las expectativas en el tercer trimestre?

El beneficio ajustado por acción de UPS en el tercer trimestre fue de 1.69 dólares, un 17% más interanual y por encima de los 1.65 dólares previstos por Bank of America y los 1.63 dólares esperados por el mercado. El beneficio operativo ajustado fue de 2,05 mil millones de dólares, 34 millones de dólares por encima de la previsión de Bank of America; los resultados superiores a lo previsto de los negocios internacional y doméstico estadounidense compensaron en parte la debilidad del negocio de cadena de suministro.
UPS elevó su objetivo de ingresos para 2026 de aproximadamente 91,2 mil millones de dólares a 92,6 mil millones de dólares, su objetivo de beneficio operativo ajustado de aproximadamente 8,65 mil millones de dólares a 8,75 mil millones de dólares y su objetivo de beneficio por acción de aproximadamente 7.22 dólares a 7.28 dólares.
Las ganancias por venta de activos ayudaron a los resultados del tercer trimestre, pero la compañía espera que los costes de cancelación de arrendamientos y la depreciación acelerada de equipos compensen su efecto, de modo que el impacto neto de dichas ganancias en los resultados anuales sea reducido.

El volumen medio diario de paquetes domésticos en Estados Unidos cayó un 3,3% interanual en el tercer trimestre, pero la caída fue menor que el 6,8% previsto por Bank of America. Excluyendo Amazon, el volumen del negocio principal en Estados Unidos creció un 2% interanual; la compañía espera que ese ritmo continúe, mientras que la presión sobre el volumen relacionada con Amazon persistirá hasta el primer semestre de 2027.
El volumen medio diario de paquetes de pequeñas y medianas empresas creció un 3,7% interanual y representó el 35,1% del volumen en Estados Unidos, frente al 34,5% del segundo trimestre. Mientras tanto, el volumen de paquetes entre empresas siguió cayendo interanualmente y la compañía indicó que aproximadamente seis décimas partes de esa caída estaban relacionadas con Amazon.
Los ingresos por paquete doméstico en Estados Unidos aumentaron un 6,1% interanual: aproximadamente la mitad procedió de los precios básicos y de una mejor composición de clientes, y los aproximadamente 3 puntos porcentuales restantes, de mayores tarifas de combustible. El crecimiento de los ingresos por paquete superó al de los costes por paquete en 0.6 puntos porcentuales, por lo que el margen operativo ajustado doméstico aumentó 0.6 puntos porcentuales interanuales hasta el 7,0%.

Los ingresos del negocio internacional aumentaron un 7% interanual hasta 5 mil millones de dólares en el tercer trimestre, pero el volumen medio diario de paquetes cayó un 8,7%, más que el 6,8% previsto por Bank of America. Los ingresos por paquete aumentaron un 15,1%, y aproximadamente la mitad del incremento procedió de recargos por combustible; estos ayudaron a compensar el mayor gasto en combustible.
El margen operativo ajustado del negocio internacional fue del 14,9%, 1.4 puntos porcentuales por encima de la previsión de Bank of America; el beneficio operativo aumentó un 8% interanual, registrando su primer crecimiento interanual en seis trimestres.
Los ingresos del negocio de cadena de suministro aumentaron un 18% interanual hasta 2,98 mil millones de dólares, por encima de lo previsto por Bank of America, pero el margen operativo ajustado fue del 9,2%, 1.7 puntos porcentuales por debajo de su previsión. La actividad de expedición de carga recibió apoyo del aumento de las tarifas internacionales de transporte aéreo y marítimo, mientras que la logística sanitaria también impulsó el crecimiento de los ingresos logísticos.

UPS espera que el volumen medio diario de paquetes en Estados Unidos aumente aproximadamente un 25% en el cuarto trimestre respecto al tercero, en línea con la evolución habitual de la temporada alta, pero siga ligeramente por debajo del mismo periodo del año anterior porque el negocio de Amazon continúa contrayéndose. La compañía aspira a un margen operativo doméstico ligeramente inferior al 10,5%, respaldado por la temporada alta, los precios y la eficiencia de la red.
UPS considera que una menor proporción del negocio de Amazon reducirá la necesidad de aviones, remolques y personal estacional adicionales durante la temporada alta. La compañía mantiene su objetivo de que el crecimiento de los ingresos por paquete supere al de los costes por paquete en entre 0.5 y 1 puntos porcentuales y espera que los márgenes mejoren aproximadamente entre 0.5 y 1 puntos porcentuales al año durante los próximos años.
Bank of America elevó sus previsiones de beneficio por acción para 2026 y 2027 de 7.10 y 8.00 dólares a 7.28 y 8.15 dólares, respectivamente, y elevó su precio objetivo de 108 a 114 dólares, manteniendo su recomendación neutral. El nuevo precio objetivo aplica un múltiplo precio-beneficio de 14 veces el beneficio por acción previsto para 2027, frente a las 13.5 veces anteriores.