¿Por qué preocupó a los inversores el crecimiento de las búsquedas de Alphabet?

  • Los ingresos por búsquedas de Alphabet crecieron 12%, por debajo del 14,7% previsto por Wall Street y del umbral de aproximadamente 13%–14% del lado comprador; los ingresos de la nube fueron de 30,7 mil millones de dólares, por encima de lo previsto por Wall Street pero por debajo del rango de 31 mil millones–32,5 mil millones de dólares esperado por el lado comprador. El beneficio total antes de intereses e impuestos también fue aproximadamente 2,8 mil millones de dólares inferior a lo previsto.
  • El informe señaló que el crecimiento del volumen de consultas de búsqueda alcanzó un máximo de cinco años, pero los clics de pago solo aumentaron 8%; los bajistas temen que el aumento de las consultas en AI Mode aún no haya generado una monetización comparable a la de la búsqueda tradicional. Dado que la publicidad sigue representando aproximadamente 65% de los ingresos totales de la compañía, el negocio de la nube aún no basta para compensar las preocupaciones por la desaceleración de las búsquedas.
  • Los alcistas, por su parte, consideran que las interacciones de varios turnos pueden aumentar las consultas por usuario y que los ingresos aún tienen margen de crecimiento si se encuentra un modelo que equilibre la experiencia de uso y la monetización. El informe también advierte de que las bases de comparación interanual de las búsquedas serán más altas en los próximos trimestres; si se extrapola de forma simple la desaceleración actual, el crecimiento del primer trimestre podría bajar a alrededor de 7%.

¿Por qué se redujo la subida de las acciones de Microsoft cuando su negocio de nube se aceleró?

  • El crecimiento de Azure se aceleró hasta 48%, por encima de las expectativas del lado comprador, y la previsión para el siguiente trimestre fiscal es de 49%–50%. Pese a los retrasos en la capacidad de terceros, la dirección afirmó que la mayor eficiencia de los recursos existentes ayudó a respaldar el crecimiento.
  • Los inversores también prestaron atención a la financiación: el director financiero de Microsoft no descartó la financiación mediante capital, pero dijo que tenía menor prioridad que otras opciones. El informe considera que, dado que la compañía también insinuó que podría recurrir a la deuda, el gasto de capital podría superar el nivel de 220 mil millones de dólares que sigue el lado comprador.
  • El crecimiento coexiste con la presión sobre el efectivo: el flujo de caja libre del trimestre fue de 18,6 mil millones de dólares, por encima de los aproximadamente 8,5 mil millones de dólares previstos por Wall Street, pero cayó 27% interanual; el gasto de capital, incluidos los arrendamientos, representó aproximadamente 49% de los ingresos. La previsión de Azure depende de que la eficiencia siga mejorando, y al menos unos 5 mil millones de dólares de gasto en capacidad se han aplazado al segundo semestre.

¿Por qué el uso de la IA de ServiceNow aún no ha acelerado el crecimiento general?

  • Los ingresos por suscripciones del tercer trimestre fueron de 3,988 mil millones de dólares, un aumento interanual de 21% y ligeramente por encima de los aproximadamente 3,98 mil millones de dólares previstos por Wall Street; pero la previsión de crecimiento a tipo de cambio constante de las obligaciones de desempeño restantes corrientes (cRPO) para el cuarto trimestre fue de 18,5%, por debajo del 21% del tercero y del 19,4%–19,8% aproximadamente previsto por Wall Street.
  • Parte de la diferencia se debe al momento de las renovaciones y al alcance del cálculo: las renovaciones anticipadas trasladaron parte del negocio del cuarto trimestre al tercero, mientras que algunos contratos, aunque no se incluyan en el cRPO, seguirán convirtiéndose en ingresos. Tras ajustarse a aproximadamente 19%–19,25% como describe el informe, la previsión siguió por debajo de las expectativas de Wall Street.
  • El nuevo valor contractual anual neto de IA creció 65% interanual, y la compañía elevó su objetivo de valor contractual anual de IA al cierre del año a más de 1,7 mil millones de dólares. Pero la mayor parte del uso sigue dentro de las cantidades adquiridas inicialmente por los clientes y el grupo que las supera es pequeño, por lo que el uso crece más rápido que los ingresos adicionales.
  • La compañía presta servicios de despliegue para algunas grandes operaciones de IA, trasladando parte del valor contractual de las suscripciones a los servicios profesionales, y prevé que esto reduzca el crecimiento de las suscripciones del ejercicio fiscal 2027 en aproximadamente 1 punto porcentual. Mientras tanto, el margen bruto de suscripciones del tercer trimestre cayó 3 puntos porcentuales interanuales hasta 80,2%; la dirección tomó aproximadamente 18% como punto de partida para el crecimiento de las suscripciones del ejercicio fiscal 2027, por debajo del 18,7%–18,9% aproximadamente esperado anteriormente por el lado vendedor.

¿Podrán los servicios tomar el relevo tras la desaceleración del hardware de Fortinet?

  • Los ingresos por productos del tercer trimestre fueron de 765 millones de dólares, un aumento interanual de 36,8% y por encima de los 726 millones de dólares previstos por Wall Street, pero por debajo del umbral de crecimiento de aproximadamente 50% del lado comprador y del 51,9% del segundo trimestre. La dirección atribuyó parte de la desaceleración a la normalización de las reservas de inventario y al aumento de los plazos de entrega de algunos componentes.
  • Los ingresos por servicios crecieron 12,7% interanual, por debajo del 13,7% del segundo trimestre y de las expectativas de Wall Street; la compañía redujo su previsión anual de ingresos por servicios en 40 millones de dólares. Algunos grandes clientes compraron hardware por adelantado, pero programaron el inicio de los servicios para la fase de despliegue; otros factores incluyen mayores descuentos en servicios y una menor tasa de contratación conjunta de servicios para algunos productos.
  • La facturación de servicios y los ingresos diferidos ofrecen indicios de mejora: el crecimiento de la facturación de servicios del periodo subió del 16% en el segundo trimestre al 18% en el tercero, mientras que los ingresos diferidos a corto plazo crecieron 14,5%. Sin embargo, el margen bruto de productos volvió a caer 5.4 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior hasta 64,5%, porque los componentes de mayor coste empezaron a afectar a los resultados tras agotarse el inventario anterior de bajo coste.