Nomura Orient International: el beneficio de Allwinner Technology cae en el tercer trimestre frente al anterior y el gasto en I+D reduce las previsiones

¿Por qué crecieron los resultados del tercer trimestre frente al año anterior pero se debilitaron frente al trimestre previo?

En el tercer trimestre de 2026, la compañía registró ingresos de 909 millones de yuanes, un aumento interanual de 10,4% y un descenso intertrimestral de 6,9%; el beneficio neto fue de 169 millones de yuanes, con un aumento interanual de 44,1% y una caída intertrimestral de 41,1%.
Nomura Orient International considera que el aumento de los costes de los componentes de almacenamiento y del encapsulado, así como el posible ajuste de la demanda posterior a la subida de precios de los productos, explican en parte el debilitamiento de los resultados frente al trimestre anterior.
Los ingresos de los tres primeros trimestres fueron de 2,798 mil millones de yuanes y el beneficio neto, de 659 millones de yuanes, con aumentos interanuales de 29,5% y 136,8%, respectivamente, aunque ambos quedaron ligeramente por debajo de las previsiones de la entidad.

El margen bruto de los tres primeros trimestres aumentó 10.4 puntos porcentuales interanuales hasta 43,2%, por encima de la previsión de Nomura Orient International. La entidad considera que las subidas de precios y la mejora de la mezcla de productos impulsada por la entrada en producción en masa de nuevos productos fueron los principales apoyos.
Sin embargo, el margen bruto del tercer trimestre fue de 43,4%: aumentó 10.8 puntos porcentuales frente al año anterior, pero cayó 2.5 puntos porcentuales frente al trimestre previo. En el mismo periodo, el gasto en I+D como proporción de los ingresos aumentó 7.2 puntos porcentuales interanuales y 6.8 puntos porcentuales intertrimestrales; la inversión en plataformas de procesos avanzados y en el desarrollo de nuevos productos afectó a la rentabilidad.

Ante la incertidumbre sobre la demanda posterior a las subidas de precios, Nomura Orient International redujo sus previsiones de ingresos para cada año entre 2026 y 2028 en 1,5%, hasta 3,718 mil millones, 4,653 mil millones y 5,608 mil millones de yuanes, respectivamente.
La entidad elevó sus supuestos de margen bruto por su evolución y la mejora de la mezcla de productos, pero también elevó sus supuestos de ratio de gastos debido a unos costes de I+D superiores a lo previsto y a la inversión continuada. Finalmente, redujo sus previsiones de beneficio neto para los tres años en 5,9%, 0,5% y 3,0%, respectivamente, hasta 816 millones, 1,003 mil millones y 1,136 mil millones de yuanes.
Nomura Orient International mantuvo su recomendación de compra y redujo el precio objetivo de 39.3 yuanes a 35.3 yuanes. Cambió la base de valoración de un múltiplo de 45 veces el beneficio previsto para 2026 a 35 veces el previsto para 2027; la entidad es optimista sobre la expansión en inteligencia artificial en el borde, control industrial y electrónica automotriz, así como sobre la entrada en producción en masa de varios productos.