¿Por qué creció el beneficio más rápido que los ingresos en los tres primeros trimestres?

  • En los tres primeros trimestres de 2026, Bairun registró ingresos de 2,503 mil millones de yuanes, un 10,3% más interanual; un beneficio neto de 662 millones de yuanes, un 20,4% más; y un beneficio neto excluidos los resultados no recurrentes de 633 millones de yuanes, un 22,4% más. Tanto el negocio de bebidas alcohólicas como el de aromas y fragancias crecieron interanualmente.
  • En el mismo período, el margen bruto aumentó 0.7 puntos porcentuales interanuales hasta el 71,0%. Nomura considera que la expansión del margen bruto y un tipo impositivo efectivo menor respaldaron conjuntamente el crecimiento del beneficio neto, que superó al de los ingresos.
  • Solo en el tercer trimestre, los ingresos fueron de 846 millones de yuanes, un 8,3% más interanual, y el beneficio neto fue de 183 millones de yuanes, un 14,0% más; el margen bruto aumentó 1.4 puntos porcentuales interanuales hasta el 71,6%.

¿Qué cambios ha traído la expansión del negocio de whisky?

  • Al cierre de septiembre de 2026, las existencias de la empresa ascendían a 1,6 mil millones de yuanes, un 16,1% más que al cierre de 2025, principalmente por el aumento del whisky en maduración. La empresa planea elevar sus existencias de barricas de whisky en maduración a 1 millón barricas durante los próximos 4 a 5 años.
  • Según el registro de actividades de relaciones con inversores de la empresa del 16 de septiembre, la cartera de productos de whisky y la red de distribución siguieron ampliándose, con un aumento del número de distribuidores y puntos de venta minorista. Nomura considera que el negocio sigue en la fase de desarrollo de la marca y los canales de distribución y que nuevas mejoras en los productos, la capacidad y los canales podrían generar gradualmente beneficios adicionales.

¿Cómo ve Nomura el crecimiento futuro y la valoración?

  • Nomura considera que la recuperación continuada del negocio de cócteles preparados, la mejora del margen bruto y la expansión del negocio de whisky respaldan su perspectiva de crecimiento. El banco mantuvo sus previsiones de ingresos para el período de 2026 a 2028 en 3,255 mil millones de yuanes, 3,575 mil millones de yuanes y 3,922 mil millones de yuanes, respectivamente, y sus previsiones de beneficio neto en 756 millones de yuanes, 860 millones de yuanes y 981 millones de yuanes, respectivamente.
  • Nomura mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo de 23.28 yuanes, basándose en un beneficio por acción previsto de 0.83 yuanes para 2027 y una relación precio-beneficio de 28 veces. Entre los principales riesgos a la baja señalados por el banco figuran una recuperación más lenta de la demanda de cócteles preparados y unos lanzamientos de nuevos productos de whisky y una expansión de los canales inferiores a lo previsto.