Morgan Stanley: BYD aumenta ingresos y beneficios en el tercer trimestre: las ventas impulsan el crecimiento y el margen bruto sufre presión intertrimestral

¿Cuál fue el nivel de beneficio del tercer trimestre?

El beneficio neto de BYD en el tercer trimestre fue de 10 mil millones de yuanes, un aumento del 22% intertrimestral y del 28% interanual, en líneas generales acorde con la previsión de Morgan Stanley de 10,4 mil millones de yuanes. El beneficio operativo fue de 11,2 mil millones de yuanes, dentro del rango previsto por el mercado de 11 mil millones a 12 mil millones de yuanes.
Excluyendo BYD Electronic, el beneficio por vehículo fue de 7300 yuanes, superior a los 7200 yuanes del segundo trimestre y a los 6100 yuanes del mismo periodo del año anterior, y dentro del rango previsto por el mercado de 7000 a 9000 yuanes.

Los ingresos del tercer trimestre fueron de 221 mil millones de yuanes, un aumento del 14% tanto intertrimestral como interanual; el volumen de ventas aumentó 17% y 16%, respectivamente, y fue el principal impulsor del crecimiento de los ingresos.
El volumen de ventas creció más rápido que los ingresos, lo que implica una caída porcentual de un dígito bajo en el precio medio de venta. Morgan Stanley considera que esto podría reflejar cambios en la combinación de productos y descuentos minoristas.
El margen bruto del tercer trimestre fue del 18,0%, una caída de 0.9 puntos porcentuales intertrimestral, pero un aumento de 0.4 puntos porcentuales interanual. El banco considera que la presión intertrimestral podría deberse al aumento de los costes de materiales y a los descuentos promocionales en modelos híbridos enchufables.

Las ratios de gastos de investigación y desarrollo y de gastos de venta y administración del tercer trimestre disminuyeron intertrimestralmente 0.2 y 0.5 puntos porcentuales, respectivamente, mientras que el beneficio operativo aumentó de 10,4 mil millones de yuanes en el segundo trimestre a 11,2 mil millones de yuanes.
Según los cálculos de Morgan Stanley, la tasa de capitalización de investigación y desarrollo del tercer trimestre se situó en un porcentaje de un dígito alto, por debajo del nivel porcentual de decenas altas del primer semestre de 2026.
El beneficio no operativo mejoró en 3 mil millones de yuanes frente al trimestre anterior, respaldado por menores gastos financieros e ingresos por inversiones; estos últimos fueron de 400 millones de yuanes en el tercer trimestre y se beneficiaron de ChangXin Technology.

El efectivo y sus equivalentes disminuyeron de 58,7 mil millones de yuanes a 31 mil millones de yuanes, en parte por el reembolso de deuda.
Morgan Stanley considera que las ventas adicionales derivadas de la adopción de la asistencia a la conducción y la carga ultrarrápida pueden compensar parcialmente el efecto de la intensa competencia en el mercado masivo; el avance de la expansión internacional, la demanda de vehículos de nuevas energías y el margen bruto son las variables clave que señala el banco.
El banco asigna a las acciones de BYD cotizadas en Hong Kong una recomendación de «sobreponderar», con un precio objetivo de 114 dólares de Hong Kong; el informe recoge un precio de cierre de 68.65 dólares de Hong Kong el 29 de octubre de 2026.