Bank of America: El beneficio de China Merchants Securities creció un ochenta por ciento interanual en el tercer trimestre, impulsado por las ganancias de valoración de ChangXin Technology

¿Qué solidez tuvo el crecimiento del beneficio en el tercer trimestre?

China Merchants Securities registró un beneficio neto de 6,7 mil millones de yuanes en el tercer trimestre de 2026, un aumento interanual de 81% pero una caída trimestral de 10%, ligeramente por debajo de los 7 mil millones de yuanes previstos por Bank of America. Los ingresos por comisiones y por operaciones también quedaron ligeramente por debajo de las previsiones del banco.
Los ingresos y el beneficio neto de los tres primeros trimestres fueron de 34 mil millones de yuanes y 17 mil millones de yuanes, respectivamente, con aumentos interanuales de 87% y 95%. La rentabilidad sobre el patrimonio neto anualizada subió a 18,3%.

Los ingresos por operaciones del tercer trimestre aumentaron 129% interanual, impulsados principalmente por las ganancias de inversión relacionadas con la salida a bolsa de ChangXin Technology, aunque quedaron ligeramente por debajo de las expectativas del mercado teniendo en cuenta la participación de China Merchants Securities.
China Merchants Securities registró ganancias por valor razonable de 8,7 mil millones de yuanes durante el trimestre. Bank of America estima que unos 6 mil millones de yuanes procedieron de la revalorización tras la salida a bolsa de las acciones de ChangXin Technology en poder de su filial de inversiones alternativas. La valoración incorporó un descuento por liquidez de aproximadamente 40%, ya que las acciones están sujetas a un periodo de bloqueo de un año.
Las pérdidas por las caídas de otras posiciones en acciones compensaron parte de las ganancias. Según la información de Bank of America, China Merchants Securities ya había reconocido parte de las ganancias por la revalorización de ChangXin Technology como ingresos de inversión en el segundo trimestre.

Las comisiones de intermediación del tercer trimestre cayeron 16% interanual, mientras que las comisiones de colocación aumentaron 17% interanual. China Merchants Securities también fue colocador conjunto de la salida a bolsa de ChangXin Technology durante el periodo.
En el mismo periodo, los ingresos netos por intereses crecieron 35% interanual, superaron a los de sus pares y aportaron otra fuente de crecimiento además de las ganancias de inversión.

Bank of America considera que la mayor parte del impulso a los beneficios procedente de ChangXin Technology fue extraordinario. El banco señaló que, hasta la fecha del informe, el precio de las acciones de ChangXin Technology había retrocedido en el cuarto trimestre y que la filial de China Merchants Securities podría registrar pérdidas por valor razonable en ese trimestre, lo que a su vez lastraría los ingresos por operaciones.
Bank of America mantuvo sus previsiones de beneficios y su recomendación de comportamiento inferior al mercado para las acciones A y H, con precios objetivo de 15.50 yuanes y 13.50 dólares de Hong Kong por acción, respectivamente. El banco prevé un beneficio neto de unos 18,965 mil millones de yuanes en 2026, que descendería a unos 14,214 mil millones de yuanes en 2027. La atractiva rentabilidad por dividendo de las acciones H, superior a 7%, es el principal riesgo al alza para su valoración.