Bank of America: BYD Electronic aumenta sus ingresos en el tercer trimestre, pero reduce sus beneficios; BofA recorta sus previsiones y apuesta por el nuevo negocio de refrigeración líquida

¿Por qué aumentaron los ingresos pero cayeron los beneficios en el tercer trimestre?

Los ingresos del tercer trimestre de 2026 fueron de 45,223 mil millones de yuanes, un 6% más interanual; el beneficio neto fue de 537 millones de yuanes, un 62% menos interanual, pero un 35% más que en el segundo trimestre.
Los ingresos de los tres primeros trimestres alcanzaron el 71% y el 69% de las previsiones anuales de BofA y del mercado, respectivamente, en términos generales en línea con lo esperado; el beneficio neto solo alcanzó el 27% y el 43% de esas previsiones, respectivamente, por debajo de lo esperado.
El cambio en la mezcla de productos redujo el margen bruto: en el tercer trimestre fue del 4,5%, frente al 6,9% del mismo periodo del año anterior; pese al crecimiento de los ingresos, el beneficio bruto cayó un 31% interanual.

La dirección señaló que los ingresos de electrónica de consumo del tercer trimestre fueron de unos 30 mil millones de yuanes, una caída interanual debido a la débil demanda final. Se prevé que la demanda de Android siga débil hasta 2027, lo que podría afectar a las compras de los clientes.
Los ingresos del negocio de automoción superaron los 10 mil millones de yuanes en el tercer trimestre, con un crecimiento de dos dígitos tanto intertrimestral como interanual; los ingresos por montaje de servidores alcanzaron 1 mil millones de yuanes. BofA también considera que los pedidos de Apple son resilientes y pueden compensar parcialmente el efecto de las débiles compras de productos Android y de automoción.

La empresa ha comenzado a aumentar gradualmente la producción de placas de refrigeración líquida para Nvidia. La dirección prevé que podrían aportar ingresos a partir del primer trimestre de 2027.
La empresa se muestra optimista sobre su participación en productos de conexión rápida sin caída de presión en el segundo semestre de 2027 y prevé que los ingresos del negocio de refrigeración líquida superen los 1 mil millones de yuanes en 2027. También sigue colaborando con Nvidia en sistemas de alimentación eléctrica y productos conectables de formato pequeño y densidad ultraalta, y estudia oportunidades con clientes nacionales de servidores de IA.

BofA recortó sus previsiones de beneficio neto para 2026–2028 aproximadamente entre un 24% y un 42%, debido a la mejora de los márgenes más lenta de lo previsto y a una mayor competencia en las carcasas de iPhone. La previsión para 2026 bajó de 3,502 mil millones de yuanes a 2,025 mil millones de yuanes, y la de 2027, de 4,888 mil millones de yuanes a 3,718 mil millones de yuanes.
BofA sigue previendo que el beneficio neto de 2027 aumente aproximadamente un 84% respecto a su previsión para 2026, pero su previsión para 2027 está un 6% por debajo del consenso del mercado.
BofA redujo su precio objetivo de 29 dólares de Hong Kong a 25 dólares de Hong Kong y ajustó la base de valoración a 13 veces los beneficios previstos para 2027. La recuperación de la demanda de electrónica de consumo más lenta de lo previsto explica el uso de un múltiplo menor. El banco mantuvo su recomendación neutral.