Citi: Previa de resultados del tercer trimestre de Eli Lilly: Citi apuesta por el crecimiento de dos fármacos, mientras la cobertura de Medicare y un nuevo medicamento oral abren vías de expansión

¿Cuánto podrían superar las expectativas los dos fármacos?

Citi prevé ventas de Mounjaro de 10,4 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un aumento interanual del 59% y 343 millones de dólares por encima del consenso de Visible Alpha; para Zepbound prevé 5,2 mil millones de dólares, un aumento interanual del 46% y 196 millones de dólares por encima del consenso.
Se espera que los dos fármacos aporten unas ventas conjuntas de 15,6 mil millones de dólares, la base principal de la evaluación de Citi sobre el crecimiento de Eli Lilly este trimestre. Tras incluir los gastos de investigación y desarrollo de proyectos en desarrollo, el banco prevé un beneficio por acción no GAAP de 7.27 dólares en el tercer trimestre, 1.02 dólares por encima del consenso.

Citi considera que la demanda fuera de Estados Unidos y el programa Medicare BRIDGE son fuentes de crecimiento adicional. El informe señala que, desde el 1 de julio, aproximadamente 700 mil personas mayores han comenzado a usar fármacos GLP-1, de las cuales Eli Lilly representa alrededor del 70%; Citi considera que esto indica de forma preliminar que el mercado se está ampliando.
Zepbound volvió al formulario de medicamentos de CVS a partir del 1 de octubre. Citi sigue de cerca cuánto pueden aumentar las ventas en el canal comercial durante el cuarto trimestre por este cambio de canal, así como los precios y el acceso de los pacientes a los dos fármacos principales.

Citi prevé ventas del medicamento oral Foundayo de 280 millones de dólares en el tercer trimestre, 50 millones de dólares por encima del consenso de Visible Alpha. El banco sigue el crecimiento de nuevas recetas, el aumento de dosis de los pacientes, la demanda con pago de bolsillo, la actividad del canal LillyDirect y la preparación de inventario fuera de Estados Unidos.
El crecimiento de los nuevos productos coincide con el descenso de los productos maduros: Citi prevé ventas de Jardiance de 844 millones de dólares en el tercer trimestre, una caída interanual del 12%; y de Trulicity de 823 millones de dólares, una caída interanual del 22%.
Citi también sigue el momento de la aprobación de Foundayo en Estados Unidos para tratar la diabetes de tipo 2, así como el desempeño de los productos fuera del ámbito de las enfermedades cardiometabólicas.

Citi mantiene su recomendación de «comprar» para Eli Lilly y su precio objetivo de 1600 dólares. El precio objetivo se basa en un modelo de descuento de flujos de caja, con un período de proyección explícita hasta 2035, un coste medio ponderado de capital del 6% y una tasa de crecimiento a perpetuidad del 2,6%.
Los factores de riesgo a la baja señalados por Citi incluyen acontecimientos adversos asociados a Mounjaro o Zepbound que afecten a su adopción y la propuesta de reforma de los reembolsos en Estados Unidos que reduzca las barreras de entrada para los competidores; a partir de 2032, la semaglutida genérica también podría afectar a la cartera de productos de tirzepatida mediante los requisitos de terapia escalonada de los formularios de medicamentos.