¿Cómo respaldaron el crecimiento las ventas en el exterior?

  • En los tres primeros trimestres de 2026, Huaming Equipment registró ingresos de 2,006 mil millones de yuanes, un 10,5% más interanual. Los ingresos del tercer trimestre fueron de 725 millones de yuanes, un 4,4% más interanual, pero un 3,5% menos que en el trimestre anterior.
  • Las ventas de exportación, incluidas las exportaciones indirectas, aumentaron un 45,9% interanual en los tres primeros trimestres. En el tercer trimestre crecieron un 48,6% interanual hasta 260 millones de yuanes. Sobre esa base, Citi prevé que la mayor parte del crecimiento de la empresa en 2026 proceda del exterior.

¿Por qué creció el beneficio más lentamente que los ingresos?

  • El beneficio neto de los tres primeros trimestres fue de 618 millones de yuanes, un 6,5% más interanual. En el tercer trimestre fue de 229 millones de yuanes, un 7,6% más interanual y un 0,3% más que en el trimestre anterior.
  • El margen bruto de los tres primeros trimestres aumentó 0.5 puntos porcentuales interanuales hasta el 55,9%, pero el margen neto bajó 1.2 puntos porcentuales hasta el 30,8%. En el mismo periodo, el efectivo y sus equivalentes generaron una pérdida cambiaria de 31 millones de yuanes, frente a una ganancia cambiaria de 2 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior.
  • Citi indicó que los gastos de venta de los tres primeros trimestres incluyeron 62 millones de yuanes en gastos por incentivos en acciones para empleados. Excluido el efecto de ese gasto, el beneficio neto fue de 640 millones de yuanes, un 10,6% más interanual. El banco considera que esa tasa no dista mucho del crecimiento del beneficio neto anual de 14% previsto para 2026 por el consenso de mercado de Bloomberg.

¿Qué tan notable fue la mejora del flujo de caja?

  • La entrada de caja operativa en los tres primeros trimestres de 2026 fue de 550 millones de yuanes, un 52,7% más interanual. El flujo de caja libre fue positivo, de 509 millones de yuanes, un 26,6% más interanual. Citi destacó el desempeño del flujo de caja entre los resultados.
  • El beneficio neto aumentó un 6,5% interanual en el mismo periodo, mientras que el flujo de caja creció considerablemente más rápido.

¿En qué se basa la valoración de Citi?

  • Citi reiteró su recomendación de compra y su precio objetivo de 28 yuanes por acción. La cotización del 26 de octubre de 2026 indicada en el informe era de 19.50 yuanes. El precio objetivo se basa en un modelo de flujo de caja que incorpora previsiones hasta 2030 y supone una tasa de crecimiento del valor terminal de 4%.
  • Los principales riesgos a la baja señalados por el banco incluyen nuevos pedidos del exterior inferiores a lo previsto, un gasto de capital de las redes eléctricas chinas inferior a lo previsto y costes de materias primas superiores a lo previsto.