Citi: Los precios de los nuevos contratos de Equinix suben 12% y Citi ve crecimiento de los ingresos recurrentes en 2027

¿Qué cambió en los pedidos y los precios?

El valor total de la actividad comercial de Equinix en el tercer trimestre, incluidos pedidos y preventas, creció 38% interanual. Los pedidos ascendieron a 533 millones de dólares, un aumento interanual de 35%; la compañía ha alcanzado aproximadamente 60% de su objetivo de pedidos del cuarto trimestre y la cartera vendida pero aún no instalada alcanzó un récord.
Los precios de las nuevas operaciones subieron 12% interanual y también aumentan los precios de renovación de los contratos existentes. Citi considera que la mayor parte de los ingresos por alquiler podría proceder de contratos de un año y que la revisión de precios al renovarlos podría mejorar los ingresos de los activos existentes en 2027; la compañía también podría permitir de forma proactiva la salida de algunos clientes para liberar capacidad y volver a alquilarla a precios de mercado.
La compañía elevó sus previsiones para 2026. Citi mantiene una opinión positiva sobre los resultados del tercer trimestre, las perspectivas del cuarto trimestre y las de 2027, y considera que el crecimiento de los ingresos recurrentes podría acercarse al extremo superior del objetivo anual a largo plazo de la compañía de 10%–13%.

La compañía prevé que las entregas de proyectos de desarrollo superen el objetivo inicial en 40% y mantener un ritmo elevado de entregas durante los próximos años. Se espera que entren en funcionamiento unos 13 mil gabinetes en el cuarto trimestre, de los cuales aproximadamente 20% ya se han prevendido; los clientes ya se han comprometido con 15% de la capacidad del negocio minorista de 2027.
La utilización total actual es de 78%, inferior al 83% de la cartera de activos maduros. La compañía está poniendo en uso la capacidad infrautilizada en distintos mercados, con resultados preliminares positivos en cinco mercados piloto.
La tasa de pérdida de ingresos recurrentes mensuales en el tercer trimestre fue de 1,7%, por debajo del rango objetivo de la compañía de 2,0%–2,5%; el momento de las renovaciones, las renovaciones proactivas y la escasez de capacidad contribuyeron a ello.

Los ingresos estabilizados del negocio de interconexión crecieron 10% interanual. Equinix considera que la mayor presencia de proveedores de modelos de IA podría impulsar la demanda de conexiones entre clientes; Inference Exchange y Fabric One, lanzados durante el trimestre, también buscan apoyar el crecimiento de la interconexión.
Citi considera que los nodos de red relacionados con la IA aumentaron a 150 y que los despliegues de laboratorios de modelos de vanguardia muestran señales iniciales de una mayor densidad de interconexión. Sin embargo, los proveedores emergentes de servicios en la nube siguen aportando menos de 2% de los ingresos recurrentes mensuales, por lo que la contribución directa de la IA a los ingresos actuales sigue siendo pequeña.

La compañía prevé que el margen EBITDA del cuarto trimestre aumente 140 puntos básicos interanuales, aunque históricamente el margen del cuarto trimestre ha sido estacionalmente más bajo. Citi mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo de 1,260 dólares por acción.
Citi señala que los nuevos proyectos requieren inversiones considerables y que el gasto de capital podría aumentar durante el ciclo de reinversión; la intensidad de capital a largo plazo y la inversión en crecimiento también podrían hacer que indicadores como los fondos procedentes de operaciones ajustados sobrestimen el flujo de caja libre a largo plazo. Unos precios y una demanda de espacio de colocación e interconexión inferiores a lo previsto también afectarían a su evaluación del crecimiento.