Las entradas se concentran en ETF de acciones A; Nomura Orient International cree que pueden aliviar la presión vendedora, pero difícilmente impulsar un giro sostenido

¿A qué índices se dirigieron los fondos?

Mientras las acciones A seguían debilitándose, los ETF que siguen los índices CSI 300, ChiNext y STAR 50 registraron suscripciones netas de 55,81 mil millones de yuanes, 20,42 mil millones de yuanes y 18,82 mil millones de yuanes, respectivamente, en la semana terminada el 23 de octubre.
Las suscripciones netas semanales de estas tres categorías de ETF representaron, respectivamente, el 62,87%, el 69,49% y el 89,71% de sus suscripciones netas durante el mes anterior, lo que muestra que las entradas recientes estuvieron relativamente concentradas. El CSI 300 encabezó los cinco índices que más fondos atrajeron esa semana; la entidad considera que esto refleja cierta preferencia por los activos principales de gran capitalización.

Nomura Orient International considera que las suscripciones netas sostenidas de ETF ayudan a reducir la presión vendedora sobre las acciones A, pero el origen de los fondos sigue sin estar claro y el sentimiento del mercado y las condiciones de negociación siguen siendo frágiles tras un periodo prolongado de volatilidad. Al ritmo y escala actuales de las entradas, es difícil impulsar un giro sostenido a corto plazo.
La entidad considera que un giro sostenido podría requerir entradas en ETF considerablemente mayores o medidas de apoyo al mercado más contundentes, como las compras de ETF anunciadas por Central Huijin y otros inversores estatales en abril de 2025, acompañadas de anuncios empresariales positivos, o las medidas coordinadas de política introducidas en septiembre de 2024.

El efecto de las entradas en ETF sobre cada acción depende de su ponderación en el índice, de las participaciones institucionales y de las operaciones de otros inversores. Por ello, el apoyo de una misma ronda de suscripciones puede ser desigual entre los distintos índices y sus componentes.
Los activos de los ETF vinculados al STAR 50 equivalen aproximadamente a 41.4 veces los de los fondos que siguen el índice y no son ETF; estos últimos representan una proporción considerable de los fondos relacionados. Por ello, la entidad examinó las diferencias en las participaciones de las acciones componentes: tras excluir el 20% con menor capitalización bursátil total al 28 de octubre, las clasificó según la proporción de acciones en circulación en manos de instituciones durante el primer semestre de 2026.

La subida del petróleo ha aumentado la preocupación por la persistencia de la inflación en el exterior, mientras que las presiones de financiación de algunos proveedores emergentes de servicios en la nube de Norteamérica también generan fluctuaciones en el apetito por el riesgo; los rendimientos relativamente altos de los bonos extranjeros a largo plazo y la inestabilidad recurrente en Oriente Medio constituyen presiones externas recientes.
Nomura Orient International prevé oportunidades de reasignación hacia acciones A a medida que se ajusten el posicionamiento y el sentimiento del mercado, pero recomienda mantener una cartera defensiva hasta que disminuya la volatilidad. A medio plazo, las oportunidades siguen siendo predominantemente estructurales ante los obstáculos a la transformación económica; los bajos tipos de interés nacionales aumentan el atractivo de las acciones con altos dividendos, cuya volatilidad relativamente baja también ayuda a adoptar una postura defensiva.