Morgan Stanley: Los gigantes de la nube prevén aumentar su inversión en 2027, con la capacidad y el flujo de caja como limitaciones clave

¿Cómo cambian los planes de inversión de los gigantes de la nube?

Microsoft espera que el gasto se acelere de enero de 2027 a junio; Google prevé un aumento significativo del gasto en 2027 y Amazon también espera un incremento considerable. Meta planea seguir invirtiendo de forma agresiva.
En cuanto a las previsiones de gasto de capital para el año natural 2026, Microsoft apunta a unos 170 mil millones de dólares, Google a entre 195 mil millones y 205 mil millones de dólares, Meta a entre 135 mil millones y 145 mil millones de dólares y Amazon a 220 mil millones de dólares. Google y Amazon mantuvieron sus previsiones, mientras que Meta elevó el límite inferior de su rango de gasto en 5 mil millones de dólares.

Morgan Stanley considera que la capacidad de infraestructura es el factor limitante actual. El gasto de capital de Microsoft en el tercer trimestre de 2026 fue de 45,2 mil millones de dólares y se espera que supere los 50 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, pero la entrega de parte de la capacidad se ha retrasado hasta el primer semestre de 2027.
Google invirtió 51,4 mil millones de dólares en el tercer trimestre y recurrió a capacidad de cómputo de terceros hacia finales del trimestre para hacer frente a las restricciones de suministro; se espera que su uso aumente aún más en el cuarto trimestre.

Morgan Stanley considera que la inversión continua en servidores y la expansión de la capacidad favorecen las perspectivas de demanda de Aspeed y Montage; los retrasos en la entrega de capacidad podrían desplazar los ingresos relacionados entre trimestres.
La composición del gasto muestra que el hardware de servidores sigue siendo un destino importante: alrededor del 75% del gasto de capital de Microsoft en el tercer trimestre se destinó a activos de vida útil corta, como CPU y GPU, así como a mayores costes de memoria y almacenamiento, por encima de los aproximadamente dos tercios mencionados anteriormente; alrededor del 65% de la inversión de Google se destinó a servidores y redes.

El flujo de caja libre de Microsoft en el trimestre fue de 18,6 mil millones de dólares y la compañía prevé que se mantenga positivo en el ejercicio fiscal 2027; los flujos de caja libre trimestrales de Google, Meta y Amazon fueron negativos por 9,1 mil millones, 2,1 mil millones y 33,5 mil millones de dólares, respectivamente.
Google señaló que la depreciación, los costes operativos de los centros de datos y los gastos de cómputo de terceros presionarán los márgenes del negocio de nube a corto plazo, mientras que el inventario de TPU también inmoviliza efectivo. Al mismo tiempo, la inferencia ya aporta bastante más de la mitad de los ingresos de Amazon AWS por IA.