¿Qué cambios registraron los resultados recientes y las previsiones de ASIC?

  • Los ingresos de MediaTek en el tercer trimestre de 2026 fueron de 168,058 mil millones de nuevos dólares taiwaneses, un 18% más interanual y un 4% por encima del consenso del mercado; el beneficio por acción fue de 17.58 nuevos dólares taiwaneses, un 11% superior al consenso.
  • La compañía elevó su previsión de ingresos por ASIC para centros de datos del cuarto trimestre de 2026 a 2,5 mil millones de dólares estadounidenses. J.P. Morgan considera que proceden principalmente de TPUv8 y prevé que los ingresos de este negocio podrían alcanzar 16 mil millones de dólares estadounidenses en 2027; habría margen adicional de crecimiento si el suministro fuera suficiente.

¿Por qué influye el producto de próxima generación en el crecimiento de 2028?

  • La compañía confirmó que el ASIC de próxima generación avanza según lo previsto: algunos chiplets ya completaron el tape-out, el resto lo hará en las próximas semanas y la producción masiva sigue programada para el primer trimestre de 2028, en línea con el calendario comunicado en julio de 2026. J.P. Morgan cree que el producto es TPUv9.
  • La dirección confía en el rendimiento por vatio y el coste total de propiedad del producto de nueva generación y, por ello, en conseguir una cuota elevada. J.P. Morgan prevé que MediaTek sea un proveedor importante de ASIC para TPUv9, con un precio de venta medio considerablemente mayor.
  • El encapsulado sigue afectando al ritmo de aumento de la producción: el rendimiento del encapsulado EMIB-T está mejorando y la compañía prevé que aumente considerablemente en los próximos trimestres antes de la producción masiva. El banco considera que los proveedores han superado la fase de validación técnica y se preparan para ampliar la capacidad e incorporar nuevos proveedores.

¿Qué pueden aportar el segundo cliente y la colaboración con Nvidia?

  • La compañía confirmó un segundo cliente de ASIC para centros de datos, situado fuera de China, que se espera aporte ingresos en 2028. J.P. Morgan especula que el cliente podría ser SpaceX y que es más probable que los ingresos aumenten a finales de 2028.
  • J.P. Morgan considera que la colaboración NVLink Fusion con Nvidia ayuda a reducir el tiempo de lanzamiento de los productos de los clientes de ASIC, a cerrar la brecha de MediaTek frente a Broadcom en la ampliación de interconexiones de chips y a impulsar más contactos con clientes en los próximos trimestres. El banco también señala como riesgo que Nvidia amplíe su colaboración con otros fabricantes de chips, haciendo que la colaboración entre ambas compañías avance más lentamente de lo previsto.
  • La compañía aún no ha ofrecido una previsión clara de ingresos por ASIC para 2028, mientras que las estimaciones del mercado en ese momento ya alcanzaban entre 40 mil millones y 50 mil millones de dólares estadounidenses; J.P. Morgan espera más información a comienzos de 2027.

¿Cómo afectará el aumento de la producción de ASIC a las perspectivas de beneficio?

  • La compañía prevé un margen operativo del 19% para el cuarto trimestre de 2026 y superior al 20% en 2027. J.P. Morgan estima un 23% para 2027 y considera que el margen mejorará durante el año a medida que aumente la proporción de ingresos por ASIC. No obstante, la previsión de la compañía podría quedar ligeramente por debajo de las expectativas más altas de algunos inversores institucionales.
  • En función de la contribución de los proyectos ASIC y del apalancamiento operativo, J.P. Morgan prevé que el consenso del mercado sobre el beneficio por acción de MediaTek para 2027 se eleve entre un 6% y un 8%. El banco mantiene su recomendación de sobreponderar y fija un precio objetivo para junio de 2027 de 5600 nuevos dólares taiwaneses.