HSBC: Las acciones climáticas retroceden en el segundo semestre; bioenergía y tecnología destacan para el cuarto trimestre

¿Por qué sigue siendo positiva la perspectiva de HSBC a medio plazo tras el retroceso de las acciones climáticas?

Hasta el 23 de octubre de 2026, la cartera de seguimiento de la transición de HSBC había caído alrededor de 7% desde el comienzo del segundo semestre, pero aún subía cerca de 15% en el año, unos 5 puntos porcentuales por delante del índice global FTSE. La cartera está ponderada por capitalización bursátil e incluye empresas que obtienen al menos 10% de sus ingresos de actividades relacionadas con el clima.
HSBC atribuye la debilidad reciente principalmente a los riesgos geopolíticos y al aumento de los tipos de interés: las tasas de descuento más altas suelen presionar a las acciones más sensibles al crecimiento a largo plazo. En el último mes, la gestión de residuos, las compañías eléctricas integradas y las empresas de agua tuvieron un mejor desempeño, mientras que temas como la energía eólica y el almacenamiento energético quedaron rezagados, lo que indica un desplazamiento del capital hacia áreas con flujos de caja más visibles.
Tras el retroceso, la relación precio-beneficio prevista de la cartera se aproxima a su media a largo plazo, mientras que el consenso del mercado prevé un crecimiento del beneficio por acción de alrededor de 16,5% en los próximos 12 meses. HSBC considera que, si el entorno general del mercado se mantiene estable, unas valoraciones más moderadas y el crecimiento de los beneficios pueden ayudar a amortiguar las caídas.

El radar temático de HSBC combina el sentimiento de los inversores a largo plazo con la evolución a corto plazo de las cotizaciones y los beneficios. La bioenergía ocupa el primer puesto gracias al sólido impulso de los beneficios y los precios a corto plazo; frente a la cartera de seguimiento, su crecimiento del beneficio por acción previsto por el consenso para los próximos 12 meses ha mejorado desde 48 puntos porcentuales por debajo a principios de año hasta unos 8 puntos por encima en la actualidad.
Los altos precios de la energía ofrecen apoyo cíclico al tema, mientras que las políticas respaldan la demanda a medio plazo. La UE exige que la proporción de combustible de aviación sostenible aumente de 2% en 2025 a 6% en 2030; la proporción real en el suministro ya alcanzó 2,8% en 2025. La capacidad instalada de producción de biometano en Europa creció 17% interanual hasta el cierre del segundo trimestre de 2026.
Esta tesis de inversión es bastante sensible a los precios de la energía y a las políticas. HSBC señala que, si las tensiones en Oriente Medio disminuyen más rápido de lo previsto y cae la prima de riesgo energético, el desempeño relativo del tema de la bioenergía podría verse presionado.

HSBC señala la tecnología como otro tema prioritario: la inversión en IA e infraestructura digital eleva la demanda de electricidad y también impulsa la demanda de digitalización de redes eléctricas, software de gestión energética, semiconductores eficientes y automatización industrial. El banco prefiere los segmentos tecnológicos capaces de reducir el consumo de energía o recursos.
El consenso del mercado prevé que el beneficio por acción del tema tecnológico crezca alrededor de 50% en los próximos 12 meses, la cifra más alta entre los temas de la cartera de seguimiento. Pero el radar de HSBC también muestra que los inversores ya son bastante optimistas respecto a este tema; una desaceleración del gasto de capital en IA, una construcción de redes eléctricas más lenta de lo previsto o unos beneficios inferiores a las expectativas podrían lastrar el desempeño relativo.

HSBC considera la eficiencia del transporte y la silvicultura temas menos atractivos. La expectativa de crecimiento relativo del beneficio por acción de la eficiencia del transporte para los próximos 12 meses ha pasado en los últimos seis meses de superar a las acciones de transición en 4 puntos porcentuales a situarse 7 puntos por debajo; aunque aumenta la penetración de los vehículos eléctricos, los fabricantes tradicionales siguen afrontando una dilución de márgenes y presión competitiva.
Los flujos hacia fondos sostenibles han mejorado: en los primeros cuatro meses del segundo semestre, las entradas netas en fondos sostenibles de renta variable ya eran alrededor de 34% superiores al total del primer semestre, mientras que los fondos de bonos mantuvieron entradas relativamente estables. No obstante, los activos gestionados por los fondos sostenibles de renta variable han disminuido ligeramente en los últimos meses, lo que según HSBC refleja principalmente la volatilidad del mercado.